第十章 期权-看涨期权的损益.pdf

2015年期货从业资格考试内部资料 期货市场教程 第十章 期权 知识点：看涨期权的损益 ● 定义： 看涨期权的盈亏平衡价=执行价格+期权费 ● 详细描述： 当标的物市场价格大于盈亏平衡价格时，看涨期权买方的盈利为市场价 格-盈亏平衡价格，卖方亏损为该值 当0市场价格-执行价格期权费时，买方的亏损为期权费-（市场价-执 行价）；卖方盈利为该值 当市场价小于等于执行价格时，买方的亏损为期权费；卖方盈利为期权 费 例题： 1.关于买进看涨期权的损益（不计交易费用），以下说法正确的是（）。 A.当标的物市场价格小于执行价格时，看涨期权买方不行使期权，其最大损 失为权利金 B.买进看涨期权的损益平衡点为：执行价格+权利金 C.买进看涨期权，行权的收益=标的物价格-执行价格-权利金 D.买进看涨期权的一方最大损失是有限的，就是权利金 正确答案：A,B,C,D 解析：考察买进期权损益的知识。 2.某投资者在5月份买入1份执行价格为10000点的7月份恒指看涨期权，权利 金为300点，同时又买入1份执行价格为10000点的7月份恒指看跌期权，权利 金为200点。则期权到期时，()。 A.若恒指为10300点，该投资者损失200点 B.若恒指为10500点，该投资者处于盈亏平衡点 C.若恒指为10200点，该投资者处于盈亏平衡点 D.若恒指为10000点，该投资者损失500点 正确答案：A,B,D 解析： （1）权利金总支出=300+200=500（点）； （2） 选项A:5月份期权执行，7月份期权不执行，期权执行收益=10300- 10000=300（点） 总损失=500-300=200（点）； 选项B：5月份期权执行，7月份期权不执行，期权执行收益=10500- 10000=500（点）总盈亏=0，处于盈亏平衡点； 选项C：5月份期权执行，7月份期权不执行，期权执行收益=10200- 10000=200（点） 总亏损=500-200=300（点）； 选项D：两个期权执行与否都没有影响，投资者损失全部权利金，即亏损 500点。 3.6月份，大豆现货价格为700美分／蒲式耳，某榨油厂有一批大豆库存。该 厂预计大豆价格在第三季度可能会小幅下跌，故卖出10月份大豆美式看涨期 权，执行价格为740美分／蒲式耳，权利金为7美分／蒲式耳。则该榨油厂将 蒙受损失的情况有()。 A.9月份大豆现货价格下跌至690美分／蒲式耳，且看涨期权价格跌至4美分 ／蒲式耳 B.9月份大豆现货价格下跌至620美分／蒲式耳，且看涨期权价格跌至1美分 ／蒲式耳 C.9月份大豆现货价格上涨至710美分／蒲式耳，且看涨期权价格上涨至9美 分／蒲式耳 D.9月份大豆现货价格上涨至780美分／蒲式耳，且看涨期权价格上涨至42美 分／蒲式耳 正确答案：A,B 解析： 选项A：大豆现货亏10美分/蒲式耳，买进看涨期权对冲，盈利3美分/蒲式耳 ，合计亏7美分/蒲式耳. 选项B:大豆现货亏80美分/蒲式耳，买进看涨期权对冲，盈利6美分/蒲式耳 ，一共亏74美分/蒲式耳. 选项C:现货赚10美分/蒲式耳，买进看涨期权对冲，亏损2美分/蒲式耳，一 共盈利8美分/蒲式耳. 选项D：现货赚80美分/蒲式耳，买进看涨期权对冲，亏损35美分/蒲式耳 ，一共盈利45美分/蒲式耳. 4.某交易者以0.0106（汇率）的价格出售10张在芝加哥商业交易所集团上市 的执行价格为1.590的GBD/USD美式看涨期货期权。则该交易者的盈亏平衡点 为（）。 A.1.590 B.1.6006 C.1.5794 D.1.6112 正确答案：B 解析：卖出看涨期权的盈亏平衡点为：执行价格+权利金 =1.590+0.0106=1.6006. 5.某投机者在6 月份以180 点的权利金买入一张9 月份到期，执行价格为 13000 点的股票指数看涨期权，同时他又以100 点的权利金买入一张9 月份 到期，执行价格为12500 点的同一指数看跌期权。从理论上讲，该投机者的 最大亏损为（）。 A.80 点 B.100 点 C.180 点 D.280 点 正确答案