中小企业融资难影响因素探析与建议.doc

中小企业融资难影响因素分析及建议 　　 【摘要】中小企业在我国的经济发展中占据着重要的地位，其不仅在数量上达到全国企业总数的99%以上，而且在促进经济增长、解决劳动力就业、科技创新等方面，也发挥着不容忽视的作用。然而，中小企业在经营发展的过程中面临着非常多的问题，尤其是“融资难”“融资贵”问题一直以来都没有得到有效解决。本文通过对中小企业融资困难影响因素的分析，提出降低中小企业融资成本和创新金融服务的相关建议 【关键词】中小企业 融资 影响因素 对策建议 中小企业融资问题一直是影响中小企业进一步发展的制约因素，根据银行业监督委员会数据显示，我国国有商业银行、股份制商业银行等大型银行所有贷款中，在稳健货币政策期中小企业贷款只占22.5%，在从紧的货币政策以后，这一比例更是下降到15%，中小企业间接融资环境困难重重。由于中小企业主要是私营经济组织，相比大型国企等，资金不足和财富积累缓慢是它经营发展的独有特点，因此中小企业的融资选择能力和外部融资获得性被限制 一、中小企业融资“融资难”“融资贵”影响因素分析 （一）由于中小企业的先天资金不足，融资渠道相对狭窄 目前，中小企业融资主要有留存收益的内源融资和以间接融资的债务性外部融资两类;另外股权性和债券性直接融资由于市场准入门槛高，资格难以满足，对于中小企业来说，直接融资基本一片空白，所以资金来源渠道非常狭窄。间接融资中，Diamond（1991）和Petersen and Rajan（1994）用模型证明：借款人的利率随着银行对借款人了解的信息的增加而下降。声誉机制也会导致借款人信贷可得性增加，贷款条件更优惠。但中小企业由于所有制问题以及信用等级差等原因，被众多金融机构拒之门外，更别说贷款优惠的情况，尤其在2011年由于民间借贷中小企业老板“跑路”事件接二连三爆出后，中小企业的信用问题更是亮起了红灯，中小企业的融资环境更是不容乐观。此外，小额贷款公司在中小企业的发展中发挥了重要作用，由于小贷公司自身也受资本薄弱、低融资杠杆、运营成本高等因素影响，对中小企业贷款利率也是企高不下，中小企业“融资贵”问题没有因为小贷公司的活跃得到实质性改善。直接融资中，由于中小企业融资存在严重的信息不对称，管理机制落后，信用等级不高，中小企业资本市场准入门槛高等原因，直接融资至今没有实质性发展，中小版和创业板能进入的只是技术成熟、获利能力强的高新技术企业，基本上九成以上的中小企业都没有直接融资的资格 （二）根据融资成本模型分析，中小企业融资成本结构复杂、种类繁多，融资可获得性更弱 按融资资金资本来源，融资成本分为股权成本和债权成本。根据股利增长模型，中小企业股权融资成本主要包括筹资费、承销费、评估费等间接费用;根据债权融资成本模型，中小企业债券融资成本主要包括发行费、债券利息等。除此之外，中小企业还需要支付其他的融资成本，例如，为顺利获得贷款而送出的“人情费”，以及由于贷款审批时间过长而必须承担的机会成本等。同时，还受未来通货膨胀率、流动性风险、信用风险等因素影响，中小企业融资股权、债券会出现被市场贬值估值的情况，进而降低融资额度，增大融资成本。因此，相比较大型企业而言，中小企业的融资成本种类繁多，融资可获得性更弱 （三）融资条件严苛，融资成本过高 就银行贷款而言，银行为转移风险，提高中小企业的贷款利率，提高中小企业的财务负担和融资成本。中小企业的信用等级低，信用贷款无法获得，贷款均为抵押贷款，而银行对抵押物的要求又高，中小企业又不得不需求高质量的抵押物产生的期间费用，以及自有抵押物的评估抵押费，或者在没有合适抵押物的情况下，寻求担保抵押物过程中产生的担保费，或者无担保情况下直接进行的民间高利贷等融资，均提高了中小企业的融资成本。由于融资条件严苛，融资成本相对总融资额占比较高 （四）中小企业短期负债比例高，资本结构不合理 由于中小企业的组织结构等弱势特点，中小企业的长期资本仅仅为注册登记是的资本，很难从外部再获得股权资本和长期债务资本，主要以短期债务为主，如下图所示： 数据来源：Wind资讯。由表看出，当前我国中小企业的负债结构中流动负债占绝对比例，超过了85%，远远高于非流动负债的比例。这种以流动负债为主的资本结构与现代资本结构管理理论格格不入，显得非常不合理 二、相关建议和金融服务创新的研究 （一）积极发展直接融资，拓宽中小企业融资渠道 债券融资和股权融资是两大企业直接融资方式，对于中小企业而言，股权融资在资本市场上存在规模歧视的影响，目前发展有限，应着眼于债券融资。应重新修订《企业债券管理条例》，降低中小企业的发债门槛，结合中小企业实际情况，增加债券品种，逐步开放债券的流通机制，将中小企业的私募市场发行转变为有限制公募市场