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中国式金控 综合经营是全球金融业发展的大趋势。 　　在实施有效监管前提下，通过金融控股集团模式，发展多元化金融业务，具有节约交易成本、分散金融风险、获得协同效应等诸多优势。稳步发展综合经营是提高我国金融业竞争力的必然选择。 　　纵观金控模式在我国的发展历程，大体可分为三个阶段： 　　第一阶段是低水平综合经营。上世纪90年代初，作为当时唯一的金融监管机构，中国人民银行希望探索金融业综合经营的可行性与具体模式。中信集团和光大集团应运而生。 　　第二阶段是严格施行分业经营。针对第一阶段暴露出的诸多风险，从上世纪90年代中期开始，一直到2004年，银行、证券、保险等金融机构独立经营，分业监管。 　　第三阶段是综合经营限制逐步放宽。从2004年开始，商业银行被允许在香港设立子公司，并以此为平台，进入境内的保险、基金、信托等金融领域。 　　在“银行系”金控大幕徐徐拉开的同时，凭借实业经营积累的雄厚资本，以国家电网为代表的产业集团也纷纷吹响进军金融业的号角。此外，四大资产管理公司也将转型目标瞄准了金融控股集团。信达率先启动改制重组。 　　至此，我国三类主要金控模式初步形成。 　　综合经营需要丰富的经验、专业的技能，稳健的经营，以及审慎的监管等一系列先决条件，求全求大的盲目扩张，则会衍生出靠母行、靠关联的附庸型和包袱型机构，甚至会造成整个集团的溃败。 　　“中国式”金控能否美梦成真，只能拭目以待。 银行系金控“初长成” 　　“天下大事，分久必合，合久必分。”我国金融业在经历了90年代初期严格的分业经营管控之后，2002年12月，中信集团的诞生开启了我国金融控股集团模式先河，由此开始，银行系金融控股集团不断突进，“银保”、“银信”、“银租”、“银基”……银行业综合经营全面发展，中国的银行系金融控股集团轮廓初现。 　　与西方发达国家银行业金融控股集团完全混业经营不同，我国银行业的金融控股模式介于混业和分业经营模式之间，子公司分业经营，母公司则是混业经营。 　　“不知不觉”的5年 　　与在金融控股模式探索方面素来行事高调的保险业相比，银行业的混业经营始终处于低调推进之中，以至于每每被外界问及关于混业经营的规划时，各家国有商业银行“掌门人”总是谨小慎微地表示：“不会提出‘综合经营试点’口号，只会一项一项地申请业务。” 　　“可以说，商业银行正式开启综合经营的试水始于2005年。”中国社科院金融研究所副所长王松奇回忆道。正是在这一年，工银瑞信、交银施罗德、建信基金等首批银行系基金管理公司纷纷成立。 　　在随后的2007年，中国银行、农业银行、招商银行、浦东发展银行，以及民生银行获批成为第二批试点银行。其间，招商银行于2007年6月入主招商基金；由浦发银行控股的浦银安盛基金于当年8月开始运营；民生加银基金也已于2007年底获得银监会批准；中国银行则在2008年1月收购了中银国际基金股权。 　　由于商业银行不能直接从事资本市场业务，拥有“全业务资格”的信托牌照早就令银行业垂涎三尺。交通银行抢先一步，2007年10月，交银国际信托作为中国首家银行系信托公司在武汉成立；2010年年初，建行控股合肥兴泰信托并更名为建银信托。几乎在同一时期，国内首家银行系保险公司——交银泰康人寿的成立，被视为继信托业之后，银行系综合经营再次向前迈出的一大步。 　　作为金融创新业务领域的金融租赁同样得到了银行系的青睐，2007年上半年，工行、建行、交行、招行，民生银行成为首批试点银行。 　　从2005年到2010年，短短5年间，商业银行在“不知不觉”中悄然向基金、信托、保险等金融领域全面渗透。 　　摸着石头过河 　　“为有别于上世纪90年代金融业交叉投资、混业经营的混乱局面，近年来，政策层面为鼓励多元化金融创新，突出‘综合经营’的提法，回避‘混业’二字。”王松奇指出。 　　我国于2004年新修订的《商业银行法》明确规定了商业银行的分业经营模式，但在法条的结尾处却写明了“国家另有规定的除外”。 　　这简短的一句话意味深长。“一方面为政策性变化预留了空间，另一方面，没有对商业银行的境外综合经营行为进行约束。”曾担任中信控股战略规划与业务发展部总经理的洪波坦言。 　　“由于国内的限制，最初尝试金控模式的国内银行大多采取“绕道香港”的模式，利用当地相对宽松的法律环境获取证券、保险、基金等金融业务牌照，通过收购等方式设立子公司，再回头进入国内市场，实现打造金融控股集团的目的。”曾参与某金融控股集团战略规划设计的业内人士表示。 　　几大行中，中国银行率先通过这种方式迈出了混业经营的步伐。 　　1998年，中国银行在始建于1979年的中国建设财务（香港）有限公司基础上成立了中国银行国际控股有限公司（下称“中银国际”），并以此为平台拿下证券、保险、基金、金融租赁等业务的经营牌照。 　　2000年6