学习效应_通胀目标变动及通胀预期形成_李成.pdf

20 11 10 年第 期 * 、 学习效应 通胀目标变动与通胀预期形成 李 成 马文涛 王 彬 : 内容提要 本文在国内首次采用新凯恩斯动态随机一般均衡模型测度我国的季度通 ， 。 : 胀预期 并运用贝叶斯法估计模型参数 研究发现 时变通胀目标和学习机制能增强新凯 DSGE ， ; 恩斯 模型对我国宏观经济的刻画程度 对主要宏观变量提供较好的预测 模型测度 1992 ， 、 、 的通胀预期较好反映 年以来实际通胀的变化 具有迟缓性 自我实现性 平稳化和近 ， ， 、 、SVAR 理性特征 同时 比统计调查法 状态空间模型 模型和马尔科夫范式转换模型等传 。 统方法的通胀预测能力和测度稳健性更强 本文所揭示的学习机制为中央银行的通胀预 ， ， 期管理提供了理论依据 中央银行应提高货币政策的透明度 构造通胀预期形成的名义 ， ， 。 瞄 积极向公众宣示坚定的反通胀立场 以实现对通胀预期的有效管理 : 关键词 学习效应 通胀目标 通胀预期 新凯恩斯动态随机一般均衡模型 、 一 引 言 ， 通胀预期是公众对通胀在未来变动方向与幅度的事前估计 稳定与否可能给宏观经济带来严 ， (Great Moderation ) “ ”(Great Inflation ) 重冲击 形成类似于发达经济体的大稳健 或 高通胀 现象 (Bernanke ，2004 )。 ， 。 ， ， 鉴于此 通胀预期在货币政策中的作用日益凸显 理论方面 首先 通胀预期极 ， (Bernanke ，2007 )。 ， 大地影响实际通胀 从而影响中央银行稳定价格的能力 等 其次 通胀预期所包 ， 。 ， 含的范围广泛的信息 能促进前瞻性决策的效率 最后 通胀预期的变动实则反映货币政策的可信 (Barro and Gordon ，1983 )。 ， ， 度 等 实践方面 通胀目标制是当前流行的预期管理方法 借助对通胀目 ，