投资学第二节.ppt

第二章 证券市场 2.1 证券发行市场－一级市场或初级市场 2.1.1 股票发行程序： 审批制 核准制 注册制 实行注册制的条件：本国的市场经济环境比较完善，证券市场发育比较成熟；应有较为健全的法规制度作为保障；监管层市场化的监管手段比较完善，监管能力较强；发行人、承销商和其他证券中介机构应有较强的行业自律能力，依法规范稳健运作；投资者应当树立一个比较成熟理性的投资理念。 2.1.2 股票发行方式 1. 私募（Private Placement):公司直接向少数特定的投资者发行股票. 2.公募（Public Placement):面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票。公开发行股票一般都通过投资银行来进行，投资银行的这一角色称为承销商（Underwriter）。 包括代销、包销和助销三种方式。 * 投资银行是以证券承销和交易为本源业务，并以此为基础衍生出其他业务作为其经营范围、为客户提供直接金融及其衍生服务的金融机构。 ? 其业务有：证券的承销 ? 证券经纪 ? 证券自营 ? 投资咨询 ? 世界著名的投资银行包括：美林证券；高盛证券；摩根斯坦利等。 2.2 股票流通市场(二级市场) * 证券流通市场，是指已发行并被投资人认购的证券进行转让、买卖、流通的市场。也称二级市场（Secondary Market）或者次级市场。 * 证券流通市场在结构上可分为证券交易所、场外交易市场(Over the Counter, 简称OTC)、三级市场和四级市场。 2.2.1 证券交易所（Stock Exchange） 是由证券管理部门批准的，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织。 2.2.2 场外交易市场（OTC） 在证券交易所以外,与客户直接进行证券买卖的行为,也叫柜台交易市场.场外交易是相对于证券交易所交易而言的，凡是在证券交易所之外的股票交易活动都可称作场外交易。 *全球最著名亦最成功的OTC是全美证券交易协会自动报价系统NASDAQ (The National Association of Securities Dealers Automated Quotations) ：/ * Nasdaq与其他OTC市场最大的区别就在于它跟证券交易所一样有挂牌标准。主要为中小型公司和具有发展潜质的新公司提供二级市场。也叫二板市场（second board market)。 补充: 我国的中小企业板、创业板和三板市场 中小企业 板：2004年6月，中小企业板块正式在深圳证券交易所成立。旨在为那些一时不符合“第一板”上市要求而具有高成长性的中小型企业和高科技企业等开辟直接融资渠道。其上市条件与主板上市条件完全一致。 创业板 (Second Board)：是与主板(MainBoard)相对应的概念，是指在主板之外为中小型高成长企业、高科技企业和新兴公司的发展提供便利的融资途径，并为风险资本提供有效的退出渠道的一个新市场。 三板市场：三板市场的全称是“代办股份转让系统”，于2001年7月16日正式开办。目前在三板市场由指定券商代办转让的股票有14只，其中包括水仙、粤金曼和中浩等退市股票。作为我国多层次证券市场体系的一部分，三板市场一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，另一方面也解决了原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股流通问题。 2.2.3 第三市场和第四市场 第三市场是指在柜台市场上从事已在交易所挂牌的证券的交易。第三市场是60年代才开创的一种证券交易市场，是为了适应大额投资者的需要发展起来的。 第四市场是机构投资者通过电子计算机网络，直接进行证券交易的市场。 上证所将实施大宗交易 ? ? 2003-01-03 14:09:30　　 本报讯　记者钱进报道??上海证券交易所决定，从2003年1月10日起正式开展大宗交易业务。大宗交易的申报受理时间为各交易日的15时至15时30分，申报价格须在当日竞价时间内已成交的最高和最低成交价格之间确定。该券种当日无成交的，以前收盘价为成交价。　　…… 大宗交易的成交信息，由上证所在指定的媒体披露，上证所外部网站（）的“行情及交易概况—交易公开信息—大宗交易”栏目同步发布。 评：此大宗交易有“第三市场”的影子。 2.3 股票的交易 2.3.1 证券交易所交易股票的一般程序 1. 开户 包括开立股票帐户和资金帐户。 2. 委托 包括当面委托、电话委托、网上委托等方式。 常见的出价方式包括市价委托、限价委托、止损委托等。 3. 竞价成交 包