5金融市场功能与结构.pptVIP

5.1 金融市场的功能 5.1.1 提高资源配置效率 在直接融资中，借款者在金融市场上向贷款者出售证券（也称为金融工具），直接向贷款者借取资金，这些证券形成对借款者未来收入或资产的要求权。 假设今年你储蓄了1000元。但是，由于没有金融市场，你可能既不借款也不贷款。如果你没有用这些储蓄来赚取投资收益的机会，到头来，你仍然只有1000元而得不到利息。然而，如果木匠张三把你的1000元用于生产，他可以把钱用来购买一件新式工具从而缩短建房工期，由此每年赚取额外的200元。 5.1 金融市场的功能 5.1.2 增进社会福利 金融市场使资金从没有生产性投资机会的人那里流向有这种机会的人那里，从而为整个经济增加生产和提高效率做出了贡献。 金融市场使消费者能更好地利用购买时机，从而直接提高了他们的福利。 5.2 金融市场的构成 5.2.1 债务市场和股权市场 债务市场，就是债务工具交易的市场，如债券市场、抵押票据市场等； 股权市场，就是股权类工具交易的市场，最典型的股权市场就是股票市场。 债务工具是由借款方开出的,在未来某一特定日期支付一定数额货币（本金或面值）的一种契约。 5.2 金融市场的构成 5.2.1 债务市场和股权市场 大部分债务工具是一种支付年利的协议。 债务工具包括政府债券、公司债券、以及由银行和其他商业部门发行的短期货币市场工具。这些债务工具在金融市场上交易活跃。 股票是一种持有者拥有的分享股票发行人净收益权利的股权，大部分股票是普通股。 从投资者看来，债务工具比股票更安全。 5.2.3 场内交易市场和场外交易市场 场内交易市场，又称交易所，证券的买主和卖主（或他们的代理人或经纪人）在交易所的一个中心地点见面并进行交易。 场外交易市场，又称柜台市场（over-the-counter market）。在这个市场上，位于不同地区的拥有证券存货的交易商向与他们联系并愿意接受他们价格的任何人在柜台上买卖证券。 5.2.3 场内交易市场和场外交易市场 由于场外交易商相互用计算机进行联系，并且掌握各自开出的价格，所以，场外交易市场的竞争性强，与有组织的交易所并没有太大差别。 虽然交易所内的股票价值占所有企业股票价值的绝大部分，但是上市公司的数量在所有企业中仅占极少的部分，许多股票和债务工具都在场外成交。 5.2.4 货币市场和资本市场 资本市场工具的违约风险和市场风险通常高于货币市场工具，然而作为补偿，这些金融工具都有较高的收益率。 货币市场用于发放短期贷款。货币市场使各经济单位能够合理有效的管理它们的流动性头寸。 货币市场的主要功能是为公司的流动资本需求融资，为政府提供短期资金以代替征税。 5.2.4 货币市场和资本市场 货币市场也为证券与商品的投机性购买提供资金。通常企业利用货币市场获得生产用资本——即用于短期经营费用的资金。 资本市场上获得的资金主要用于建造厂房、购买设备、改造技术等长期投资。 5.3 货币市场 5.3.1 同业拆借市场 同业拆借市场是指金融机构之间为调剂短期资金余缺而相互融通的市场。 交易对象为各金融机构的多余头寸，因资金不足而借入称拆入，因资金盈余而贷出称拆出。 5.3 货币市场 5.3.1 同业拆借市场 同业拆借市场是货币市场的一个重要组成部分，它交易频繁且量大，能准确地反映资金供求的状况，因而同业拆借利率也就成了货币市场乃至整个金融市场的指标利率。 5.3 货币市场 5.3.1 同业拆借市场 同业拆借市场以隔夜交易为主，即大多进行以一日为期的拆借。一般方式是头天清算时拆入，次日清算前偿还。这类拆借通常不需要担保品。 拆借时间超过隔夜的是通知贷款，实际期限常在一周以内。这类拆借一般要求拆入方提供诸如国债、金融债券等有价证券为担保品。 5.3 货币市场 5.3.1 同业拆借市场 回购协议：拆出行向拆入行取得担保的一种方式，即双方约定，拆入行向拆出行出售证券，并当天取得资金，到清偿日，拆入行按拆入资金加利息的价格买回证券，即归还所借资金的本息。 回购协议一般用于较长期限或对资信一般的金融机构的拆借。 美国的存款式金融机构在联邦储备银行（美国的中央银行）的准备金帐户上的存款资金被称为联邦基金，而同业拆借就是准备金账户上的存款资金不足或有余的金融机构之间以转账方式进行的借贷活动，所以美国的同业拆借市场被称为联邦基金市场。 我国的同业拆借市场近年也得到较快发展。目前已经形成了全国统一的同业拆借市场格局，生成了由市场供求关系决定的、统一的同业拆借利率（CHIBOR），实现了同业拆借利率的市场化，市场交易效率不断提高，同业拆借行为逐步规范。 5.3.2 短期国债市场 短期国债市场又常被称为国库券市场。 短期国债是国家财政为满足短期资金