期权基本交易策略.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 期权基本交易策略刘阳15.05.30 期货（期权）产品关系图 现货 （标的） 股指 个股 黄金 现货 衍生品 期权 期货 个股期权 * 期权交易原理 期权 选择权 认购期权看涨期权买权-CALL- 认沽期权看跌期权卖权-PUT- 买进 CALL（涨） 卖出 CALL（不涨） 买进 PUT（跌） 卖出 PUT（不跌） * 个股期权合约 项目 内容 期权类型 认购期权.买权（CALL）和认沽期权.卖权（PUT） 合约标的 （合约乘数） 50ETF（10,000股） 到期月份 当月与下月及随后二个季月 最后交易日 到期月份的第四个星期三 交易时间 9:15 - 11：30，13：00 -15: 00 履约方式 欧式期权 行权价格 5个（1个平 值，2个虚 值，2个实 值） 最小报价单位 0.0001元 交易最小单位 1 张 交割方式 实物交割 * 行权价格、买权与卖权 行权价格： 合约上所订定买卖双方履行其合约时，标的物之价格，为交易所订定。 买权（CALL） CALL：就是认为股票【会涨过压力区】与【不会涨过压力区】 的人在对赌 卖权（PUT） PUT：就是认为股票【会跌破支撑区】与【不会跌破支撑区】 的人在对赌 * 权利金公式 时间 0.1 0.3 0.8 0.9 0.4 0.2 0.1 买权 (CALL) 九月份 卖权 (PUT) 权利金 行权价格 权利金 3.1 7 0.05 2.3 8 0.1 1.8 9 0.3 0.9 10 0.8 0.4 11 1.7 0.2 12 2.4 0.1 13 3.05 内在 0 0 0 0 1 2 3 公式一：权利金＝内在价格＋时间价格 公式二：CALL 权利金的内在价值＝ 股票价格－行权价格 公式三：PUT 权利金的内在价值＝ 行权价格－股票价格 时间 0.05 0.1 0.3 0.8 0.7 0.4 0.05 内在 3 2 1 0 0 0 0 实值 或 价内 平值 虚值或 价外 虚值或 价外 平值 实值 或 价内 注：股票市价＝10元/股 * 买入认购：看涨 10元 股票价格 11元 9元 8元 12元 1 涨：买进 CALL 涨：股票 会 涨过所设定的压力区 ( 行权价格 ) 获利区 11元 * 策略图形：买进 CALL 盈亏 股价 获利= 13元– 11.4元 = 1.6元 11元 11.4元 13元 行权价格 盈亏平衡点 ＝ 行权价格＋权利金 ＝ 11元＋0.4元= 11.4元 盈亏平衡点 最大获利=无限大 10元 现价 盈亏 股价（元） 9 10 11 11.1 11. 4 13 18 分析 盈亏（元） -0.4 -0.4 -0.4 -0.3 0 1.6 6.6 假设：买进一张权利金 0.4 元/股＝0.4 元/股 × 1000 股/张 × 1 张 ＝ 400元 A A B B * 策略步骤 第一步：想法 何时会涨过压力区。「何时」通常是指合约到期前的任一时点。 「压力区」就是你所设定的行权价格。 第二步：好处 期权的买方，仅需支付少许的金额（权利金），即可享受股票上涨的利润； 若你预期错误时，则可以放弃你的权利。 第三步：开仓 买进 CALL，平值或浅度虚值 第四步：平仓或行权 若股价高于行权价格，则买方有权利（买股票）；卖方有义务（卖股票）， 买卖价格 就是 行权价格。 或者行权日前卖出平仓 * 卖出认购：看不涨 10元 股票价格 11元 9元 8元 12元 1 涨：买进 CALL 2不涨 卖出 CALL 获利区 11元 不涨：股票 不会 涨过所设定的压力区 ( 行权价格 ) * 策略步骤 第一步：想法 不会涨过的压力区在哪里？「不会涨过」通常是指合约到期时， 「压力区」就是你所设定的行权价格。 第二步：好处 股票有时你不并知 多空情况，但可确认的是上档压力沉重，故可利用此策 略，赚取股价「不涨」的利润。 第三步：开仓 卖出 CALL，通常为虚值合约 第四步：合约到期 被行权或者提前买入平仓 * 策略图形：卖出 CALL 盈亏 股价 亏损=13元–11.4元 = 1.6元 13元 11元 盈亏平衡点 ＝ 行权价格＋权利金 ＝ 11元＋0.4元= 11.4元 11.4元 最大亏损 = 无限大 10元现价 盈亏 股价（元） 9 10 11 11.1 11. 4 13 18 分析 盈亏（元） 0.4 0.4 0.4 0.3 0 -1.6 -6.6 期权卖方，1张支付保证金＝ 约股票价值＝ 10 元 / 股 × 1,000股 ＝10,000元 收取，买方权利金＝ 0.4 元 / 股 × 1,000 股 / 张 × 1 张 ＝ 400元 A A 行权价格 盈亏平衡点