《资产评估》第七章案例分析题.ppt

[案例分析1]甲企业进行评估，有关资料如下： ①账面债券投资50 000元，是另一企业发行三年期一次性还本付息债券，年利率15%，单利记息，评估时点距到期日两年，当时国库券利率为12%。经评估人员分析调查，发行企业经营业绩较好，两年后有还本付息的能力，风险不大，故取2%风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬率，折现率为14% ②甲企业拥有A企业非上市普通股10 000股，每股面值1元。在持股期间，每年红利一直很稳定，收益率保持在20%左右，经评估人员了解分析，股票发行企业经营比较稳定，管理人员素质及能力较强，今后收益预测中，保持16%的红利收益是有把握的。对折现率的确定，评估人员根据发行企业行业特点及宏观经济情况，确定无风险利率为8%(国库券利率)，风险利率为4%，则折现率为12%。 ③甲企业拥有B厂100万股累积性、非分享性优先股，每股面值100元，股息率为年息17%，评估时，国库券利率为10%，评估人员在B厂进行调查过程中，了解到B厂的资本构成不尽合理，负债率较高，可能会对优先股股息的分配产生消极影响。因此，评估人员对甲企业拥有的B厂的优先股票的风险报酬率定为5%，加上无风险报酬率10%，该优先股的折现率(资本化率)为15%。 ④甲企业两年前曾与C企业进行联营，协议约定联营期10年，按投资比例分配利润。甲企业投入现金10万元，厂房建筑物作价20万元，总计30万元，甲占C企业总资本的30%。期满时返还厂房投资，房屋年折旧率为5%，残值率5%。评估前两年利润分配情况是：第一年净利润15万元，该企业分得4.5万元；第二年实现净利润20万元，甲企业分得6万元。目前C企业生产已经稳定，今后每年收益率20%是能保证的，期满厂房折余价值10.5万元，尚有8年经营期。经调查分析，折现率定为10%。 要求：计算甲企业的评估值。 解:(1)债券到期值=50 000× (1+3×15%)=72 500(元) 债券评估值=72 500×(1+14%)-2 =72 500×0.7695=55.789(元) (2)非上市普通股评估值 =16%×10 000÷12%=13 333(元) (3)优先股评估值=100×100×17% ÷(10%+5%)=11 333(万元) (4)对C企业投资评估值 =300 000×20%×5.3349 +105 000×0.4665=369 076.5(元) (5)甲企业评估总值 =55 789+13 333+ 113 330 000+369 076.5 =113768198.5(元) [案例分析2]甲企业许可乙企业使用其生产可视对讲电话的专利技术，已知条件如下：甲企业与乙企业共同享用可视对讲电话专利，甲乙企业设计能力分别为150万部和50万部：该专利为甲企业外购，账面价值100万元，已使用4年，尚可使用6年，假设前4年技术类资产累计价格上涨率为15%；该专利对外许可使用对甲企业生产经营有较大影响，由于失去垄断地位，市场竞争会加剧，预计在以后6年，甲企业减少收益按折现值计算为50万元，增加研发费用以提高技术含量、保住市场份额的追加成本按现值计算为20万元。 要求：(1)专利与专有技术有什么不同? (2)请评估该项专利许可使用的最低收费额(以万元为单位，小数点后保留两位)。 解:(1)专利是指获得国家专利局颁发专利权证书的具有保护期限的无形资产。专有技术是指未获得专利权证书，但受法律保护的商业秘密技术。 (2)重置成本净值=100×(1+15%)× 6／(4+6)=69(万元) 重置成本净值分摊率=50/（150+50）×100%=25% 机会成本=50+20=70(万元) 该专利许可使用的最低收费额=69×25%+70=87.25(万元) [案例3]A企业将一种已经使用50年的注册商标转让给B企业。根据历史资料，该项注册商标账面摊余价值为150万元，该厂近5年使用这一商标的产品比同类产品的价格每件高0.7元，该厂每年生产100万件。该商标目前在场上趋势较好，生产产品基本上供不应求。根据预测估计，如果在生产能力足够的情况下，这种商标产品每年可生产200万件，每件可获超额利润0.5元，预计该商标能够继续获取超额利润的时间是10年。前5年保持目前超额利润水平，后5年每年可获取的超额利润为32万元。折现率为10%。 要求：(1)资产评估方法的选择主要应考虑哪些因素? (2)本案例应采用哪种评估方法，为什么? (3)用收益现值法评估这项商标权的价值。 解:(1)资产评估方法的选择主要应考虑下面因素： ①资产评估方法的选择必须与资产评估价值类型相适应， ②资产评估方法必须与评估对象相适应，