浅析中国利率.ppt

目前我国利率市场化改革已进行到实质性改革的攻坚阶段 通过十余年的努力，我国利率市场化改革稳步推进，特别是货币市场利率放开的进度比较快，利率市场化改革取得了阶段性成果。一是逐步实现货币市场利率品种的市场化，包括银行同业拆借利率、债券回购利率、票据市场转贴现利率、国债与政策性金融债的发行利率和二级市场利率等。二是不断简化存贷款利率管理。过去管理的利率品种很多，近年来，通过放开或取消管制，提高了商业银行管理利率的自主性。三是先后三次扩大对中小企业贷款的利率浮动幅度，增强了银行贷款的风险管理能力，缓解了中小企业贷款难问题。四是放开了对外币利率的管理。目前，人民银行管理的外币利率品种已经很少了。五是中资银行法人对中资保险公司法人试行大额定期存款业务，利率由双方协商确定。总之，从制度方面看，我国利率市场化改革的近中期目标已经基本实现 整体说来，我国利率水平的调整对经济产生正面的影响 中国利率与经济问题又并非那么简单，经济是个错综复杂的问题，目前平均4%的通胀，3%上下的利率水平，还是多少有点负利率的，中国利率的将来究竟会怎样？ 央行行长 周小川 * 浅析中国利率 PPT六组成员 目 录 中国利率市场化改革 利率水平对经济的影响 中国利率的未来 我国目前利率水平 中国利率市场化改革历程 过渡页 我国利率体制改革历程 根据利率走势和利率改革内容 ,可将我国利率改革分为前期的调整利率水平和结构、 改革利率生成机制和利率市场化快速推进三个阶段。 我国利率体制改革历程 (1978 年 — 1993 年) (1993年— 1996年) 调整利率水平和结构阶段 改革利率生成机制阶段 利率市场化快速推进阶段 (1996 年 — 至今) 1 2 3 我国利率体制改革历程 调整阶段 调整利率水平和结构阶段(1978 年 — 1993 年) : 经过近 15 年的改革 ,基本改变了负利率和零利差的现象 ,偏低的利率水平逐步得到纠正,利率期限档次和种类得到合理设定 ,利率水平和利率结构得到了不同程度的改善 ,银行部门的利益逐步得到重视。 改革利率生成机制阶段 改革利率生成机制阶段(1993年— 1996年) : 利率改革主要任务是不断通过扩大利率浮动范围 ,放松对利率的管制 ,促使利率水平在调整市场行为中发挥作用 ,以逐步建立一个有效宏观调控的利率管理体制。中央银行的基准利率水平和结构是金融市场交易体确定利率水平和结构的参照系 ,中央银行主要是根据社会平均利润率、 资金供求状况、 通货膨胀率和宏观经济形势的变化及世界金融市场利率水平 ,合理确定基准利率 ,利率逐渐被作为调节金融资源配置的重要手段 ,成为国家对经济进行宏观调控的杠杆。但在此期间 ,我国的利率管理权限仍然是高度集中的。 在利率市场化快速推进阶段 在利率市场化快速推进阶段(1996 年 — 至今) : 从 1996 年开始 ,中央银行才在利率市场化方面进行了一些根本性的尝试和探索,推出一些新的举措 ,其目的在于建立一种由中央银行引导市场利率的新型体制,实现利率管理直接调控向间接调控的过渡。同业拆借利率、 贴现率与再贴现率、 政策性银行金融债券发行利率、 国债发行利率、3000 万元以上和期限在 5 年以上的保险公司存款利率、 外币贷款利率、 300 万元美元(或等值的其他外币)以上外币定期存款利率先后得以放开 ,开展了利率衍生工具试点 ,银行间市场利率基本实现市场化 ,金融机构存贷款利率的市场化机制正在逐步增强和深化。尽管部分金融市场的利率市场化程度大大提高 ,但利率市场化改革的进程还远未结束。 央行调整利率 利率水平对经济的影响 过渡页 利率上调有助于吸收存款，抑制流动性，抑制投资热度，控制通货膨胀，稳定物价水平； 利率下调有助于刺激贷款需求，刺激投资，拉动经济增长。利率这个经济杠杆使用起来要考虑它的利弊，在什么时间、用什么幅度调整都是讲究艺术的。 利率变动的作用 以日本10年漫长的经济衰退时期的零利率政策为例： 20世纪90年代初，泡沫经济崩溃后，大量借款不能偿还，给银行机构造成大量不良资产，日本经济陷入长期萧条。中小企业因资金周转不开大量倒闭，殃及中小银行金融机构跟着破产，为了刺激经济复苏，日本政府扩大公共事业投资，年年增发国债，导致中央政府和地方政府负债累累，财政濒临崩溃的边缘，国家几乎无法运用财政杠杆调节经济。为了防止景气进一步恶化，刺激经济需求，日本银行于1999年2月开始实施零利率政策。2000年8月，日本经济出现了暂短的复苏，日本银行一度解除了零利率政策。2001年，日本经济又重新跌入低谷。2001年3月，日本银行开始将金融调节的主要目标从调节短期利率转向“融资量目标”，同时再次恢复实际上的零利率政策。2