第3章汇率制度和外汇管制.pptVIP

Chapter 3 汇率制度的选择和外汇管制 Alternative Exchange Rate Regimes Foreign Exchange Control 学习要求 §3.1 汇率制度的选择 3.1.1 汇率制度的内涵与功能 一、什么是汇率制度？ 有关汇率的确定、维持、调整和管理的一系 列安排和规则。 二、汇率制度的内容 1．确定汇率的原则和依据。例如，以货币本身的价值为依据，还是以法定代表的价值为依据等。 2．维持与调整汇率的办法。例如是采用公开法定升值或贬值的办法，还是采取任其浮动或官方有限度干预的办法； 3．管理汇率的法令、体制和政策等。例如各国外汇管制中有关汇率及其适用范围的规定。 4．制定、维持与管理汇率的机构。如外汇管理局、外汇平准基金委员会等。 三、汇率制度的功能 （1）建立外汇市场秩序，提高外汇交易效率 （2）强化外汇市场信息流的稳定性，形成共有汇率预期 （3）作为协调经济的一种手段 （4）降低外汇市场参与者目标和行为的不确定性 3.1.2 汇率制度传统分类 汇率的决定 金本位制下汇率决定及变动 金币本位制 金块本位制 金汇兑本位制 纸币本位制下汇率决定及变动 金本位制下汇率决定及变动 汇率的决定基础：铸币平价（Mint Parity） 金本位制下汇率决定及变动 金币本位制的特点: 以一定成色和重量的金币作为本位币，并 成为市面流通的法定通货； 金币可以自由铸造和自由熔化 黄金可以自由输出入国境 货币储备全部是黄金 黄金数送点是如何限制外汇波动范围的？ 运用货币政策主要是通过调整贴现率使利率发生变动 , 引起本国币值发生变动和刺激国际资本流动 , 以引起外汇供求状况改变 , 进而引起汇率变动。当汇率上升，有超过汇率波动上限趋势时，该国货币当局常常提高贴现率 , 带动利率总体水平的上升。这一方面使通货收缩 , 本币实际币值提高；另一方面吸引外国资本流入 , 增加本国的外汇收入 , 从而减少国际收支逆差 ，使本币汇率上升、外币汇率下降 , 使汇率维持在规定的波动范围之内。当汇率下跌、低于规定下限时 , 则降低贴现率、带动利率总体水平的下降 , 使国内货币供给增加、本币对内价值降低、资本外流，本国外汇需求增加, 最终使汇率在规定的幅度内变化。 布雷顿森林体系下的固定汇率制度 基本内容： 　　（1）实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂钩。 　　（2）在“双挂钩”的基础上，《国际货币基金协会》规定，各国货币对美元的汇率一般只能在汇率平价±1％的范围内波动，各国必须同IMF合作，并采取适当的措施保证汇率的波动不超过该界限。 　　 ---可调整的钉住汇率制度 （adjustable peg system） 特点： 　　（1）汇率的决定基础是黄金平价，但货币的发行与黄金无关； 　　（2）波动幅度小，但仍超过了黄金输送点所规定的上下限； 　　（3）汇率不具备自动稳定机制，汇率的波动与波幅需要人为的政策来维持； 　　（4）央行通过间接手段而非直接管制方式来稳定汇率； 　　（5）只要有必要，汇率平价和汇率波动的界限可以改变，但变动幅度有限。 作用： 可调整的钉住汇率制度从总体上看，在注重协调、 监督各国的对外经济，特别是汇率政策以及国际收支的 调节，避免出现类似30年代的贬值“竞赛”，对战后各国 经济增长与稳定等方面起了积极的作用。 缺陷： 　　（1）汇率变动因缺乏弹性，因此其对国际收支的 调节力度相当有限。 　　（2）引起破坏性投机。 　　（3）美国不堪重负，“双挂钩”基础受到冲击。 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System），是指本币对外币不规定货币平价，也 不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制 约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇 率制度。实行浮动汇率制的国家的货币当局也不 再承担维持汇率稳定的义务。 案例分析：墨西哥金融危机 （比索危机） 1994年底，一场震惊世界的金融危机在墨西哥爆发 并波及巴西、阿根廷和智利等拉美国家。由于钉住美元的 汇率制度是引发这一危机的重要原因，因此，墨西哥金融 危机也被称作“比索危机”。 1983-1992年，墨西哥实行“管制汇率与市场汇率” 并存的双重汇率制度，1992-1994年年底，墨西哥实行“钉 住加区间”的汇率制度。由于前者以管制汇率为主；后者 的浮动区间极其狭窄（墨西哥规定每日的浮动范围不得超 过0.0002-