第3章金融工程和金融风险管理120311.pptVIP

第三章 金融工程和金融风险管理 第一节 金融工程和金融风险管理 金融工程之前，企业主要有两种风险管理手段： 1. 资产负债管理； 2. 保险。 而这两种方法都是表内控制法 金融工程对风险管理则是采用的表外控制法， 即利用金融市场上各种套期保值工具来达到风 险规避的目的 第二，金融工程使得金融决策更加科学化，从而在决策 的初始就可以起到减少和规避风险的作用 第一，金融工程为金融风险管理提供了衍生金融产品这一风险管理工具。 金融工程在金融风险管理中的作用主要体现在 两个方面: 一、金融工程在金融风险管理中的作用 二、金融工程在金融风险管理中的比较优势 (一) 资产负债管理法的缺点；P43 ⒈资产负债管理法耗用的资金量大 ⒉资产负债管理法交易成本高。 ⒊资产负债管理法会带来信用风险。 ⒋资产负债管理法调整有时滞。 （二） 保险的缺点；P43 一方面，保险市场的有效运行中一直存在道 德风险和不利选择问题， 另一方面，可投保的风险具有较苛刻的选择条件: 1，风险不是投机性的； 2，风险必须是偶然性的； 3，风险必须是意外的； 4，必须是大量标的均有遭受损失的可能性 大样本 ，大数定理 （三）金融工程的比较优势　 ⒈ 更高的准确性和时效性 期货现货基本同步变化，易于及时准确处理 ⒉ 成本优势 Financial leverage 交易标准化，交易成本低 ⒊ 更大的灵活性。 量身定做，方便灵活 金融工具 基础金融工具（商品、股票、债券、货币） 衍生金融工具 远期 期货 期权 互换 第二节 金融风险管理的新工具：衍生产品 一、金融衍生产品的分类 ⒈ 按形态分类； ⒉ 按基础资产的不同的分类； ⒊ 按交易地点的不同分类； ⒋ 按照基础资产的交易形式的不同分类； ⒌ 按金融衍生工具形式上的复杂程度分类。 按形态分类，金融衍生工具可以大致分为： 远期合约、期货合约、期权合约和互换合约四类 按基础资产的不同，大致可以分为： 股票、利率、汇率和商品为基础的金融衍生工具 P45，表3－1 3. 按交易地点的不同，可以分为: 场内交易金融衍生工具和场外交易金融衍生 工具（也称为柜台交易、OTC交易） 4.按照基础资产的交易形式的不同，分为两类： 5. 按金融衍生工具的复杂程度，分为两类 普通型金融衍生工具。标准化、市场化 结构性金融衍生工具、或复合型、“奇异”型 多种工具混和在一起 为满足客户特殊需要定做 出于获利目的，根据对趋势的判断和模型推算 交易双方的风险收益对称;权利和义务对称，期货 交易双方的风险收益不对称。如，期权 二、远期 forward contract 双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约 远期交易具有以下特点： ⒈ 场外交易 ⒉ “定制的”非标准化的交易。可以根据客户的 要求专门定制，灵活地满足客户的偏好。 ⒊ 期限通常为一个月，三个月，或者六个月。 三、期货future （一）期货市场的产生和发展 (三)期货与远期的区别在于 ⒈ 合约的要求不同：标准化 vs 非标准化 ⒉ 定价方式不同：竞价 vs 协商价 ⒊ 结算方式不同：每日盯市 vs 一次性 ⒋ 交割方式不同：对冲 vs 实物 （二）期货的定义 期货合约是一种标准化的远期交易合约 根据事先确定的价格在未来某一特定时期购买或出 售一定数量某种商品或金融产品的合约 买卖双方在合约中事先确定未来的交割价格 四、期权Option （一）期权市场的起源和发展 期权交易的雏形早在公元前400年就存在 （二）期权的定义 期权是两个交易对手之间签订的协议 允许期权购买者在将来的指定日期或指定日期之前 享有按固定价格买进或卖出一定数量标的物的权利 同时不承担任何义务。 与期权相关的概念： ⒈ 期权费 ⒉ 执行价格 ⒊ 执行期（或执行时间） （三）期权的分类 ⒈ 按买者享有权利的不同，期权分为： 看涨期权（Call option），又称买入期权 看跌期权（Put option），又称为卖权。 ⒉ 按照期权的基础资产的不同，期权分为: 利率期权、货币期权、股指期权、贵金属等商品 的期权。 ⒊ 按交易方式的不同，期权分为 交易所交易的期权 场外交易的期权 ⒋ 按照可执行期权的日期的不同，分为 美式期权、欧式期权 ⒌ 标准期权和非标准期权（奇异exotic） ⑴亚式买方期权 执行价格是历史价格的平均 (2)障碍期权barrier options knock out op