第四章外汇业务和汇率折算.ppt

第四章 外汇业务和汇率折算 计算问题 外汇市场起源 外汇市场是专门从事外汇交易的场所 通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因 国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现 外汇市场起源 透过国际贸易需要跨国货币收付的表象，挖掘外汇市场起源的本质 主权货币的存在 非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在 金融风险特别是汇率风险的存在 投机获利动机的存在 外汇市场功能 反映和调节外汇供求 形成外汇价格体系 实现购买力的国际转移 提供外汇资金融通渠道 防范汇率风险 现代外汇市场特点 由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易 现代外汇市场特点 交易规模加速增长，但市场集中程度趋强 现代外汇市场特点 电子经纪的市场份额和影响提升 交易日益复杂化，即期交易重要性降低 套汇交易使全球市场的汇率趋向一致 外汇市场参与者 商业银行 代理 自营 中央银行及政府主管外汇的机构 储备管理 汇率管理 外汇市场参与者 外汇经纪商 介绍成交或代客买卖外汇 分为一般经纪和掮客 外汇交易商 专门借大额外汇买卖赢利 外汇的实际供应者与需求者 外汇投机者 外汇市场层次 外汇市场交易产品 即期交易 远期交易 地点套汇 择期业务 掉期交易 即期交易 指在买卖成交后2个工作日内办理交割的外汇交易 使用即期汇率(spot exchange rate) 银行当天的即期外汇牌价 当地外汇市场主要货币比价＋手续费 包括汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口付汇等 远期交易 交易货币的交割在2个工作日以后进行 期限以1－3个月居多，最长可以做到1年 使用远期汇率(forward exchange rate) 由双方在远期合约成交时确定下来 是约定日期交割约定金额货币的价格依据 远期汇率报价：即期汇率±升贴水 升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差幅大小和期限长短 高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水 套汇交易 利用不同市场的汇率差异，在汇率低的市场大量买进，在汇率高的市场卖出，贱买贵卖。 特点：强烈投机性，套利机会很快消失。 方式：两角套汇、三角套汇、套利。 p154~p157 两角套汇 纽约市场报丹麦克朗兑美元汇率8.0750 kr/$，伦敦市场报价8.0580 kr/$。不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是多少？ 纽约市场：1克朗=8.0750美元 伦敦市场：1克朗=8.0580美元 在伦敦买入丹麦克朗1,000,000/8.0580=124,100.273kr 在纽约市场卖出克朗，得美元：124,100.273×8.0750=1,002,109.705$ 收益：2,109.705美元 特点：套利机会很快消失。实际中出现不多。 择期交易 交易货币的交割在合约有效期内任意一天，远期外汇买方享有交割要求权。 与期权的区别：是否能放弃合约履行 与远期外汇区别：交割时间不同 择期汇率确定： 银行卖出择期外汇：若远期外汇升水，银行按最接近择期结束的汇率计算或收取最大升水；若远期外汇贴水，银行按最接近择期开始的汇率计算或不计贴水。 银行买入择期外汇：若远期外汇升水，银行按最接近择期开始的汇率计算或不计升水；若远期外汇贴水，银行按最接近择期结束的汇率计算或扣除最大贴水。 择期的作用：（1）国际贸易实务中进口商见单支付，单到日期不能确定时。（2）持有外国债券，到期前可能被提前赎回。 掉期交易 买进或卖出一种交割日的外汇同时，卖出或买进另一种交割日的外汇。 实质：同时进行两种不同头寸方向、不同期限的外汇业务。 种类 （1）即期对远期：央行因为支付3个月后到期债务需要在伦敦市场上卖出美元买入欧元存入伦敦某银行。为防止3个月后欧元汇率下跌带来的汇率风险，该银行买进欧元现汇同时，卖出3个月欧元远期外汇，锁定汇率波动风险。 掉期交易 （2）即期对即期：交割日不一致。如：1日对2日。 （3）远期对远期：交割日不一致。如：30天对180天。 投机业务 预期将来汇率变化以赚取利润。 只收取汇率变动差价，不进行期汇交割。 可以在两个市场同时操作。 汇率结算与进出口报价 一、即期汇率下的外币折算与报价 （一）外币/本币折本币/外币 外币/本币：1单位外币=？本币（直接标价法） 本币/外币：1单位本币=？外币（间接标价法） （二）外币/本币买入-卖出价折本币/外币买入-卖出价 例7：香港外汇市场某日牌价：美元/港元 7.7920-7.8020 求：港元/美元（ ）-（ ）？ 港元/美元 =0.1282-0.1283 Notes：（1）小数在前，大数在后 （2）美元/港元：前面的小数为（银行）美元买入价，后面的大数为（银行）美元卖出价。