第四章行业分析.ppt

第一节　行业分析概述 一、行业的定义 行业是指作为现代社会中基本经济单位的企业，由于其劳动对象或生产活动方式的不同，生产的产品或所提供的劳务的性质、特点和在国民经济中的作用不同，而形成了产业类别。简单地说，行业就是一个企业群体。这个企业群体的成员由于其产品（包括有形产品与无形产品）在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。 二、行业分析的意义 行业是介于宏观与微观之间的重要的经济因数，行业的发展状况对该行业的上市公司影响巨大。 如果选择某企业进行投资，就要研究其所属行业状况行业的性质、行业发展趋势、行业的生命周期等方面。挖掘最具投资潜力的行业，在此基础上选出最具投资价值的上市公司。 在道·琼斯指数中，工业类股票选取了工业部门的30家公司，例如包括了采掘业、制造业和商业。其中有些行业的增长率超过国民生产总值的增长率，有些则低于国民生产总值的增长率。 运输业包括了航空、铁路、汽车运输和航运业。 作为计算道·琼斯股价指数的股票类别，公用事业这类行业直到1929年才被确认添加进来。公用事业的增长率一般是稳定的，公用事业类主要包括电话公司、煤气公司和电力公司。 I、金融保险业 J、房地产业 K、社会服务业 L、卫生、体育和社会福利业 M、教育、文化艺术及广播业 N、科学研究和综合技术服务业 O、国家机关、党政机关 P、其他行业 （四）行业与国民经济周期性关系 1.成长型行业 2.周期性行业 3.防御型行业 4.成长周期型 （五）行业未来发展的可预期前景 1.朝阳行业 未来发展前景看好的行业。 如：信息行业、生物医药、 2.夕阳行业 未来发展不容乐观的行业 如：纺织行业、钢铁行业。 （六）行业采用技术的先进程度 1.新兴行业 采用新兴技术进行生产，产品技术含量高的行业。以微电子技术、基因工程技术、海洋工程技术、太空技术等为技术基础的行业如 2.传统行业 采用传统技术进行生产，产品技术含量低的行业。以机械、电力等技术为基础行业 （七）行业要素的集约度 1.资本密集型 2.技术密集型 3.劳动密集型 三、行业生命周期分析 一个行业如同一个人一样，会经历从出生到成长再到成熟，最后走向衰退直至消亡这么一个过程。一般说来，行业的生命周期可分为初创期、成长期、稳定期、衰退期四个阶段。 按行业所处生命周期的阶段不同，也可以将行业分为朝阳行业、平缓增长行业和夕阳行业三类。朝阳行业，生命周期处于初创期或成长期；而夕阳行业则处于衰退期，各自显现出快速增长、缓慢增长、衰退的行业特征。 行业生命周期各阶段的收益和风险 1、应选择扩展行业进行投资。 任何投资活动都是想尽可能避免风险获得高的回报，选择行业投资也不例外。因此，投资者一般不要选择初创阶段、停滞阶段的行业进行投资。而应选择处于扩展阶段的行业。选择处于扩展阶段的行业就是选择竞争实力雄厚的行业。一般来说，这样的行业主要可以通过预测和比较行业经济增长率发现，这种行业一般自身经济增长率通常快于国民经济的增长率。如果该行业的增长率持续快于国民经济增长率，我们就可以断定该行业处于良好的扩展阶段，是投资的大好时机。 第三节　影响行业兴衰的主要因素 一、技术进步 技术进步对行业的影响是巨大的。例如，电灯的出现极大地削减了对煤气灯的需求；蒸汽动力行业则被电力行业逐渐取代。因此，投资者必须不断考察一个行业产品的前途，分析其被优良产品或其他消费需求替代的趋势。行业追求技术进步也是时代的要求。目前人类社会所处的时代正是科学技术日新月异的时代，不仅新兴科学不断涌现，而且理论科学向实用技术的转化过程也大大缩短，速度逐渐加快。二战后工业发展的一个显著特点是，新技术在不断推出新兴行业的同时，也在不断地淘汰旧行业。充分了解各种行业技术发展的状况和趋势，对投资者来说是至关重要的。 总而言之，政府干预极大地支持了某些行业的稳定性，否则情况会变得十分混乱。例如，航空业有自己的正常航线，因而不会出现所有的航班仅在可能获利的城市之间飞行；公用事业的规模保证了某地域只能有一家电力公司，从而避免了潜在的混乱。 三、产业组织创新 三、产业组织创新 产业组织创新的目的是通过合作创新而提高企业创新能力，进而提高产业整体竞争力。 防止环境污染、保持生态平衡目前已经成为工业化国家的一个重要的社会趋势。在发展中国家的工业部门每年都要花费几十亿美元的经费来研制和生产与环境保护有关的各种设备，以便使工业排放的废物、废水、废气能够符合规定的标准。 其他环境保护项目包括对有害物质（如放射性废料）和垃圾的处理等。因此与保持生态平衡相关的一些行业会不断产生并得到迅猛的发展。 五、经济全球化 第四节 行业竞争模型分析 一、行业内部竞争 二、供应商议价能力 三、买方的议价能力 四、潜