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小麦后市涨也国储跌也国储 --2006 12 月小麦月度投资报告 小马 中大期货研究所 Tel: 0571 E-mail: maqiuyan2988@ 内容摘要 CBOT 小麦市场，11 月初期由于对澳大利亚小麦主产区严重干旱的消息已经 消化，再加上美麦价格偏高而使出口数量减少的原因，小麦期价一连走低。本月 后期，由于美麦价格已下跌到足够低的水准，使出口数量有所增加，从而引领 麦期价的回升。 国内郑麦在11 月可谓是经历了“阳光和风雨”。本月前期，由于国内小麦 主产区出现严重干旱，再加上月初政府的 “托市收购”的最低收购价小麦的拍卖 价较高，引发加工企业的采购热情，使部分地区一度出现供需紧张的局面，所以 小麦期价一天比一天高，且出现两个涨停板。本月后期，由于中国储备粮管理总 公司加快最低收购价小麦的出库节奏，拍卖数量的巨大，缓解了小麦的供需紧张 局面，小麦期价马上一落千丈。预计近期期货价格仍将维持弱势。但随着元旦、 春节面粉消费需求旺季即将到来，加工企业进入补库旺季，后期将出现季节性行 情，如果国储能控制好小麦的出库节奏，中长期上还是看多行情。 一、 本月行情回顾 （一）国外行情 11 月份小麦期货市场对澳大利亚和巴西等国小麦产量大幅减少及全球小麦主要出口国 出口量大幅下降的消息基本消化，美国小麦在前段时间因为价格高企而引起本 出口量不如 人意，再加上基金获利了结，CBOT 小麦期货在本 前期期价疲软，交投不活跃。后期由于 国内小麦的生长优良率降低了两个百分点等利多因素下，再加上 底不断跟进的基金和投机 性买 的支撑下，期价有所回升。CBOT12 合约 开 价为482.0 美分/蒲式耳， 最高只 涨到528.40 美分/蒲式耳， 最低价为466 美分/蒲式耳，比上 最高价557 美分/蒲式耳低 91 美分；月底以522.40 美分/蒲式耳收 ，总体上本 涨了40.4 美分/蒲式耳。 1 PDF created with pdfFactory Pro trial version 1 CBOT 小麦期货走势图（来源：CBOT ） （二）国内行情 2 郑州商品交易所强筋麦01K 线 3 郑州商品交易所强筋麦05K 线 1、基本面 本月前期国内小麦主产区，特别是山东地区天气严重干旱，温度偏高引起小麦旺涨而不 耐冬，严重影响了2006/07 年度的小麦产量；再加上国家通过 “托市收购”来提高农民的收 入的政策，小麦价格远远超过了农民的心理预期，于是农民把手中的小麦大量出售，一时间 国内小麦供应市场也略显紧张，国家收购的数量占了总数的 40% ，同时也大大提高了政府 直接调控小麦市场的能力。在这样的利多因素下，郑州商品交易所强麦期货，一直保持稳健 的上升势头，同时在投机资金的看多下期价接二连三地破了前期高位，在连续五天时间里出 现两个涨停板。