莫尼塔-110824-房价下跌趋势明确+限购扩大政策影响有限.pdf

莫尼塔•地产数据点评 2011 年 8 月 24 日星期三 房价下跌趋势明确，限购扩大政策影响有限 季度评级：强于大市 核心提示 (维持) 7 月房价增速进一步放缓，后期下行趋势延续，房价调整主要以“小步 慢跑”的节奏出现。而随着房价下跌趋势的确立，地产调控加强的必要 性实际在降低。我们认为“二三线扩大限购”是防止一二线政策放松为 主，扩大三线限购为辅。而住建部下发的五条限购挑选标准，提供了地 方政府较大的调整空间，我们认为新限购政策的力度和影响将较为有 限，“软着陆”的概率更大。而随着9 月份政策逐渐明朗化，以及交易 量受到供给的推动而出现明显的回升，地产板块将逐渐进入上行趋势。 我们建议投资者关注资金充足并且项目调整能力较强的龙头企业。 报告摘要 7 月房价增速进一步放缓，后期下行趋势延续：7 月房价环比下跌或 持平的城市数量进一步增加。低去化率和库存压力导致的资金进一 步变紧的趋势，在今年的尺度内，将基本延续。虽然开发商资金量 尚可，调价的紧迫性和必要性并不十分强烈，但“去库存”的趋势 已经确立，后期房价调整更可能是以“小步慢跑”的节奏出现。而 根据我们基于库存和流动性指标建立的房价预测模型显示，房价环 比增速将延续下行趋势。 “温柔标准”意味着政策 “软着陆”概率更大：随着房价增速放缓 趋势的确立，地产调控加强的必要性实际在降低。 “二三线扩大限 购”是防止一二线政策放松为主，扩大三线限购为辅。而目前市场 上流传的住建部下发的新限购城市的五条挑选标准，非常“温柔”。 意味着地方政府在选取限购城市上面，拥有较大的主动性。地方政 府可以调整选择标准进行限购城市的选取，或者选择限价等方式以 躲避限购。这也就意味着新限购政策的力度和影响将会有限，“软着 陆”的概率更大。 王沛 限购城市扩充，数量有限，影响亦有限：根据流传的住建部限购扩 021 充“五条标准”，我们将 6 月 70 大中城市房价数据进行了梳理。如 vwang@ 果将同比增速超过 5%设为限购选取标准的话，包括秦皇岛等 14 个 pei_w@ 三线城市可能入围新的限购名单。我们认为最终限购数量将低于市 场预期的 30 个以上。并且限购对于交易量的影响也将比较有限。 施琪 021 房地产企业实地调研反馈：江浙地区房价稳定，9 月将再次演绎 qshi@ “供给推动销量”： 8 月交易量出现一定下滑。主要是由于二三线限 shiqi1221@ 购扩大的不确定性导致了观望人群的增加，同时供给水平环比回落