量化参数：财务分析(第十讲).ppt

确定评价内容：流动性、安全性、收益性、生产性、成长性 计算实际指标和与行业平均指标的比值； 作出雷达图； 根据雷达图形状评价企业类型； 根据不同企业类型选择不同的融资策略和控制措施。 利用雷达图评价企业的经营类型： 当五性指标都处于标准线外侧，并接近最大圆圈时，则企业应视为稳定理想型。 当收益性、流动性、安全性指标处于标准线外侧，而生产性、成长性指标处于标准线内侧时，则企业应视为保守型。 当安全性指标处于标准线内侧，而其它指标处于标准线外侧时，则企业应视为成长型。 当收益性、流动性指标处于标准线内侧，而其它指标处于标准线外侧时，则企业应视为积极扩张型。 当安全性指标处于标准线外侧，而其它指标处于标准线内侧时，则企业应视为积极安全型。 当所有指标处于标准线内侧时，则企业应视为衰退型。 财务分析的基本步骤与方法（续） 杜邦分析法 净资产收益率 杠杆比率 资产收益率 总资产周转率 销售收入 所有者权益 总资产 总资产 销售净利率 净利润 销售收入 × × ÷ ÷ ÷ 资产负债表 利润表 审核调整 总体分析 分析重点科目 分析关键指标 关注现金流量 总结财务风险 财务分析的基本方法（续） 财务分析的基本步骤与方法（续） 净资产收益率 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 1÷(1 - 资产负债率 ) 总资产净利率 × × 负债总额 资产总额 ÷ 流动 负债 长期 负债 流动 资产 非流动 资产 主营业务 收入净额 资产平 均总额 净利润 主营业务 收入净额 主营业务 收入净额 成本 总额 ÷ ÷ 其他 利润 所得税 ＋ － － ＋ ＋ 主营业 务成本 主营业务税金 及附加 营业 费用 管理 费用 财务 费用 ＋ ＋ ＋ ＋ 杜邦分析法 总资产报酬率 VS 净资产收益率 流动比率 速动比率 存货周转率 应收账款周转率 流动资产周转率 经营活动现金流入量/销售收入 经营现金净流量与债务总额比 销售增长率 资产负债率 全部资本化比率 成本费用利润率 销售利润率 总资产报酬率 净资产收益率 总资产周转率 已获利息倍数 总债务/EBITDA 总资产增长率 资本积累率 短期偿债能力 长期偿债能力 核心是偿债能力 审核调整 总体分析 分析重点科目 分析关键指标 关注现金流量 总结财务风险 财务分析的基本方法（续） DOL＝EBIT变动的百分比/销售收入变动的百分比 DFL＝净利润变动的百分比/ EBIT变动的百分比 ＤＴＬ＝ＤＯＬ×ＤＦＬ 经营杠杆 财务杠杆 掌握三大杠杆 联合杠杆 通过固定成本、变动成本结构对收益的影响反映客户的经营风险。 通过资本、负债结构对企业净利润的影响程度反映客户的财务风险。 综合反映企业的总风险（经营风险和财务风险）。 审核调整 总体分析 分析重点科目 分析关键指标 关注现金流量 总结财务风险 财务分析的基本方法（续） 什么是真正的第一还款来源 客户现有的资产 客户的销售收入 客户的销售利润 客户经营活动产生的现金流 资产能否变现? 销售收入≠现金 销售利润≠现金 现金是企业的血液，是其生存与发展的基石，也是对银行债务最强有力的保障。 × × × √ 审核调整 总体分析 分析重点科目 分析关键指标 关注现金流量 总结财务风险 财务分析的基本方法（续） 现金流量 经营活动现金流 投资活动现金流 融资活动现金流 Funds from operations Funds from investments Funds from financing 经营弹性 财务弹性 日常现金流 审核调整 总体分析 分析重点科目 分析关键指标 关注现金流量 总结财务风险 财务分析的基本方法（续） 现金流量 经营性现金流 优先性现金流 自决性现金流 企业可以根据需要推迟自决性支付，也可以根据需要实现自决性现金收入 自由现金流 = 经营性现金流 - 资本支出 － = 根据营运资本调整后的EBITDA 利息、税收和到期债务本金 审核调整 总体分析 分析重点科目 分析关键指标 关注现金流量 总结财务风险 财务分析的基本方法（续） 融资性现金流 财务灵活性是指企业动用闲置资金和剩余负债能力,应对可能发生或无法预见的紧急情况 + 经营性现金净流量 = 财务费用 + 应付款项的增加 + 应收款项的增加 - 存货增加 - 折旧摊销等非现金支出 + 净利润 如何将净利润调整为经营性现金净流量？ 审核调整 总体分析 分析重点科目 分析关键指标 关注现金流量 总结财务风险 财务分析的基本