第12章国债和国债市场.ppt

宏 观 管 理 篇 第十二章 国债和国债市场 第十三章 国家预算和预算管理体制 第十四章 财政平衡 第十五章 财政政策 第十六章 开放经济下的财政问题 第十二章 国债和国债市场 第一节 国债原理 第二节 国债的经济效应和政策功能 第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析 第四节 国债市场及其功能 第五节 政府直接隐性债务和或有债务 第一节 国债原理 一、国债及其产生和发展 (government debt and its history) 二、国债的种类、结构和负担 (the types 、structure and burden) 一、国债及其产生和发展 （一）国债的含义 国债（国债）是指中央政府 在国内外发行债券或向外国政府和银行借款所形成的国家债务。 国债是一个特殊的财政范畴。 与其他财政收入相比，具有非经常性、有偿性、自愿性（认购）。 国债是一个特殊的债务范畴。 担保的不同：“金边债券” （二）国债的产生与发展 国债的产生离不开商品经济和信用经济的发展。 政府以国债形式组织财政收入的主要原因是： 首先是因为以税收为主的经常性财政收入不能保障政府必要的财政支出。 其次，调节和稳定宏观经济的需要。 再次，为政府投资筹集必要的资金。 二、国债的种类、结构和负担 （一）国债的种类 国家借款与发行债券；内债与外债；可转 让国债与不可转让国债；凭证式国债与记账式 国债。 （二）国债的结构 应债主体结构；国债持有结构；国债期限 结构。 （三）国债负担和限度 认购人负担；政府负担；纳税人负担；代 际负担; 国债负担率；债务依存度； 第二节 国债的经济效应和政策功能 一、李嘉图等价定理及其实证研究 (Ricardian equivalence theorem and analytic demonstration) 二、国债的经济效应 (economic effect of government debt) 三、国债的政策功能 (policy function of government debt) 第二节 国债的经济效应和政策功能 一、李嘉图等价定理及其实证研究 （一）李嘉图等价定理的含义 （二）对李嘉图等价定理的评论 二、国债的经济效应 （一）国债的财政效应 国债是以未来税收满足当前的支出需要。 举债对未来财政的影响，还受到举债性质和债务资金使用情况的影响。 1、用于弥补经费预算赤字的国债发行 经费支出，不形成任何资产，也不为政府带来直接收益，一般应由税收收入来满足。 由经费预算赤字形成的债务完全由未来的税收作为清偿保障。 一般应尽量少发行此类国债。 2、用于资本项目的国债发行 以国债筹资方式进行资本投资，只要规模适当、选项合理，可以增加社会资本总额。 这类国债可以提高经济活动水平，从而对未来预算收支产生积极影响。 但若国债规模过大、国债资金使用效益欠佳，也会产生相反的情况。 3、与实施宏观调控相结合的国债发行 国债具有刺激需求、拉动经济的功效。 这种国债往往与扩张性财政政策相联系。 （二）国债的货币信用效应 国债作为一种极为重要的信用工具已经被广泛应用，结果将导致信用规模的扩张。 另一方面，由于国债较高的信用和利率，会对投资者产生较强的吸引力，使存入银行的部分资金流向国债，从而导致银行资金的来源减少。 （三）国债的投资扩张和挤出效应 国债具有筹集建设资金的功能，为政府投资支出的扩张提供支撑。 国债会产生“引致效应”，即为民间部门投资提供更多的机会并引导资金流向。 国债的挤出效应是指国债的增加导致民间部门可借贷资金的减少，引起资本投资的减少。 （四）国债的宏观经济调控效应 一般而言，增加国债发行意味着扩大公共预算支出，有助于提高总需求水平，促进经济和就业增长。 国债发行规模过大，也可能导致需求过度膨胀，引发物价上涨。 从货币政策的运用看，国债还是中央银行实现一定货币政策目标的操作对象。 三、国债的政策功能 （一）弥补财政赤字 （二）筹集建设资金 （三）调节经济 第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析 一、国债规模的度量指标： （一）债务依存度。用公式表示为： 债务依存度=当年国债总额/当年财政支出总额×100% （二）国债负担率。用公式表示为： 国债负担率=当年累积未清偿国债余额/当年GDP×100% （三）国债偿还率。用公式