第16章联邦储备、货币与信用.ppt

联邦储备、货币与信用 汇报人：田胜男 CONTENT 一般性货币政策工具 02 货币供给目标与利率目标 03 我国货币政策的目标体系 04 货币乘数与货币供给 01 货币乘数与货币供给 PART ONE 美联储直接控制高能货币(H)——决定货币存量(M)的主要途径 美联储直接控制高能货币(H)——决定货币存量 (M) 的主要途径 货币乘数 货币存量主要由美联储不能直接控制的银行存款所组成。 在这里，把所有吸收存款的机构，包括储蓄与贷款协会、互助储蓄银行和信用协会都作为“银行”来看待。 高能货币（或称基础货币）由通货（纸币和硬币）和在美联储的银行存款组成。 货币存量与高能货币通过货币乘数mm 相联系； 货币乘数是货币存量对高能货币的比率； 货币乘数1； 储蓄量越大，货币乘数就越大。 货币乘数解释货币供给过程 准备金比率re 越小，货币乘数mm 越大 通货—存款比率cu 越小，货币乘数mm 越大。因为cu越小，高能货币存量中，被用作通货的比例就越小，因而用作准备金的比例就越大。 货币存量 (M)= 通货 (CU)+ 存款 (D) 高能货币 (H)= 通货 (CU)+ 准备金 将货币供给过程中公众、银行、联邦储备的行为概括为三个变量，即： 通货—存款比率 cu=CU / D； 准备金比率 re=准备金 / D； 高能货币存量 货币存量 (M)= 通货 (CU)+ 存款 (D) —— M= (cu+1 ) *D 高能货币 (H)= 通货 (CU)+ 准备金 —— H = (cu + re ) *D 将货币供给过程中公众、银行、联邦储备的行为概括为三个变量，即： 通货—存款比率 cu=CU / D； 准备金比率 re=准备金 / D； 高能货币存量 通货-存款比率 cu 通货-存款比率指流通中的现金与商业银行活期存款的比率。这一比率的高低反映了居民和企业等部门的持币行为：比率越高，表明居民和企业等部门持有的现金越多，商业银行创造存款货币的能力就越弱。 受到取得现金的成本和取得现金的便利与否的影响。 具有很强的季节特点，圣诞节前后比率最高。 准备金-存款比率 re 如果存款准备金率为10％，就意味着金融机构每吸收1000万元存款，要向央行缴存100万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为900万元。 存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金结算需要而准备在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。 在现代金融制度下，金融机构的准备金分为两部分，一部分是法定准备金，以存款形式存储于央行；另一部分是超额准备金，常称作备付金，以现金的形式保存在自己的业务库。 一般性/常规性/总量性货币政策工具 公开市场操作、贴现率、法定准备金比率 PART TWO 中央银行买卖政府债券来控制货币供给和利率的政策行为，是目前多数发达国家（更准确的说是大多数市场经济国家）中央银行控制货币供给量的重要和常用的工具。 经济处于过热时，卖出政府债券，回笼货币，减少货币流通量，导致利率上升，促使投资减少，达到压缩社会总需求的目的。 经济增长过慢、投资锐减时，买进政府债券，把货币投放市场，增加货币流通量，导致利率下降，从而刺激投资增长，使总需求扩大。 09 防御型公开市场操作 一种消极的买卖债券行为，其目的在于：缓和或消除在发行通货或代收票据过程中，由于季节性或偶然性因素给商业银行准备金和市场利率带来的不利影响。 积极行为，其目的在于预先控制商业银行超额准备金和市场利率，以维持金融稳定，促进经济发展。 进攻型公开市场操作 公开市场 操作 01 优势 不可避免地存在某些局限性 此项政策工具影响商业银行准备金的状况，从而直接影响市场货币供给量。 中央银行掌握主动权，即可以独立地选择在金融市场上买卖各种债券的时间、地点、种类及数量。 准确性高。即买卖规模可大可小，交易方法及步骤都可以根据需要安排，这样更能保证准备金比率调整的准确性，也能比较准确地调控货币供给量。 灵活性强。可进行经常性、连续性的操作。不像法定准备率及再贴现率手段那样，具有很大的行为惯性。金融市场情况一旦发生变化，中央银行能迅速改变其操作，灵活地调节市场货币供给量。 公开市场操作因操作较为细微，所以对大众预期的影响和对商业银行的强制影响均较弱。 公开市场的随时发生和持续不断，使其预告性效果不大。 各种市场因素的存在，以及各种民间债券的增减变动，可能减轻或抵消公开市场操作的影响力。 公开市场操作的开展在一定程度上需要商业银行和社会公众的配合，因为交易的成立要取决于双方的意愿。 对中央银行来说，再贴现—— 买进商业银行持有的票据，流出现实货币，扩大货币供给量 对商业银行来说，再贴现—— 出让已贴现的票据，解决一时资金短缺