第二章货币市场.ppt

（五）面额与期限 面额大，一般在10万美金以上。 期限 美国不超过270天，欧洲市场稍长些。 市场上未到期的商业票据平均期限在30天以内，固有期限为20－40天。 四、商业票据市场 （一）定义 是指在商品交易和资金往来过程中产生的以汇票、本票和支票的发行、担保、承兑、贴现、转贴现、再贴现来实现短期资金融通的市场。 发行市场 发行人 投资人 中介机构 独立的非金融公司 附属于制造业的金融公司 独立的金融公司 商业银行 投资银行、从事商业票据推销的经纪商 保险公司 基金组织 非金融公司 中央银行 政府 个人 （二）参与者及交易机制 （三）商业票据的流通转让 在现实中，商业票据的交易市场发行市场并不活跃，其原因在于： （1）商业票据是短期融资工具，投资者都往往持有到期 （2）商业票据并末实现标准化，交易并不方便； 尽管如此，依然有投资者因为需要实现流动性而将末到期的商业票据通过流通市场进行转让。其转让形式有： 一是在投资者之间转让； 二是在商业银行进行贴现。 一、银行承兑汇票市场的概念 （一）承兑汇票 售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票，经付款人在票面上承诺到期付款的承兑字样并签章后，就成为承兑汇票 汇票＋ “承兑” ＋盖章 承兑汇票按承兑人不同分为： 商业承兑汇票－－－购货人承兑 银行承兑汇票－－－银行承诺付款（企业支付一定的手续费） 第五节?银行承兑汇票市场 （二）银行承兑汇票原理 进口商 出口商 进口方银行 出口方银行 1.签订合同，指定汇票开出行 2.开立信用证 3.信用证寄出 4.通知发货 5.装货开出汇票 6.货运单据＋汇票请求承兑 7.承兑后寄回 8.到期付款 安全性高 流动性强 收益性好 二、银行承兑汇票的特点 一级市场 出票 承兑 参与者 产生汇票的交易双方 作出承兑的金融机构 售货人向购货人收取货款而出具汇票的行为。由做成和交出票据两个环节构成 购货人将汇票交由自己的委托银行，由其在汇票上注明“承兑”字样，并签章的行为 三、银行承兑汇票市场的结构 银行承兑汇票的二级市场 交易方式 交易参与者 买卖转让 贴现 转贴现 再贴现 居民个人 工商企业 商业银行 中央银行 30天、60天、90天，长的有180天和270天 （三）银行承兑汇票的成本 一是给持有人带来的机会成本 二是贴现转让所支付的贴现利息 （二）银行承兑汇票的期限 （一）概念与产生背景 商业银行发行的有固定额并可以转让流通的存款凭证。 产生背景：Q项条款的限制是其产生的制度背景 （二）特点 可流通转让；面额固定且较大；收益率高；利率既有固定，也有浮动 一、大额可转让定期存单概述 第六节?大额可转让定期存单市场 （三）大额可转让定期存单种类 国内存单 欧洲美元存单 扬基存单 储蓄机构存单 二、大额可转让定期存单市场及其参与者 （一）发行市场 （二）流通市场 发行方式 参与者 直接发行 间接发行 发行人 投资者 中介机构 投资者之间转让所形成的市场，是实现存单流通性的场所 三、大额可转让定期存单的风险和收益 （一）风险 信用风险 市场风险 （二）收益　 1.一级市场持有到期的收益：利息收入 2.二级市场买入持有到期收益：利息与买入价同面额之间的差价 3.一级市场买入后在二级市场卖出的收益：买卖差价 4.二级市场买入后又卖出：买卖差价 知识拓展 上网查阅：我国的大额可转让定期存单市场 一、短期政府债券的概念和特征 （一）定义 它是政府作为债务人承诺1年内债务到期时偿还本息的有价凭证 （二）特征 违约风险小 流动性强 面额小 利息免税 第七节?短期政府债券市场 二、短期政府债券市场结构 （一）发行市场 发行人 发行方式 中央政府 公开竞标 公开竞标 招标方式 中标方式 缴款期招标 价格招标 收益率招标 荷兰式招标 美式招标 政府发行短期债券的意义 一是满足短期资金周转需要 二是规避利率风险 三是为央行提供公开市场操作工具 （二）流通市场 投资者 投资者 买卖转让 短期政府债券市场 （三）短期政府债券参与者 发行市场 流通市场 发行人 投资者 政府 短期政府债券发行投标的一级自营商 发行国中央银行 一级自营商 各类金融机构 非金融性机构 个人投资者 其他国家的政府 三、短期政府债券的收益计算 贴现收益率 国库券价格 真实收益率 债券等价收益率 2010年5月3日某银行2010年央行票据25的报价为97.43元。10年央行票据是央行发行的的1年期贴现票据。债券起息日为2010年3月21日，到期日为2011年3月21日。央行票据的贴现收益率、真实收益率和债券等价收益率各是多少？ 例 附：货币市场共同基金市场 一、货币市场共同基金市场的概念 它是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配