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第三节 货币需要量的测算 一、权变法和规则法 二、中国传统的货币需要量确定方法 三、多项挂钩法和单项挂钩法 货币需求从本质上分析是重要的,但富有实际意义的还是量的分析。符合经济发展的货币需要量既是货币供给的标的,又是货币政策调控的依据。 一、权变法和规则法 1. 权变法 2.规则法 权变法与规则法的比较 二、中国传统的货币需要量测算方法 1. “1:8”的经验数据 2.定额法 3.增长率计算法 三、多项挂钩法和单项挂钩法 1.三项挂钩法 即让货币需要量与经济增长、物价变动和货币流通速度三个因素挂钩。 问题: (1)经济增长率用什么指标表示?无论用哪种总产值增长速度表示经济增长率,都有重复计算的问题。 (2)计划期合理的经济增长率究竟是多少?由于受各种条件的限制,人们对合理的经济增长率的预期很难说是完全正确的。 (3)计划期采用什么样的物价上涨率?计划物价调整幅度、可承受的物价上涨率或是基期的实际物价上涨率?三者都不够严谨科学。 (4)如何认识货币流通速度的变化?影响货币流通速度的因素异常复杂,有促进其加快的因素,也有促使其减慢的因素,从理论上说,取决于加快和减慢因素的抵消结果,但这在实际上又很难把握。 2.单项挂钩法 说明:货币供应系数a一般是大于1的,即经济每增长1%,货币供应量必须增长1%以上才能满足经济发展对货币的客观需要,才能保持货币供需均衡,货币供应“超前增长”。a大于1的主要理由如下: (1)经济的增长需要货币供应超前增长; (2)货币流通速度的延缓需要货币供应量的更快增长,才能使之与经济发展的需要相平衡; (3)货币供应较之经济发展的超前增长不仅表现在数量上,还表现在时间上; (4)经济的增长固然是货币供应增加的决定性因素,但并不是唯一的因素。社会其他方面的进步也需要占用一定量的货币。 * 代表人物:现代宏观经济理论的创立者凯恩斯。 理论依据:国民经济具有内在的不稳定性,主要来自实物部门的干扰。 主要措施:实行国家干预,在财政政策上,搞所谓“补偿性财政”;在货币政策上,主张采取“相机抉择”的办法。 结果:20世纪60年代末后,世界各国相继出现滞胀,凯恩斯主义备受责难;加上新货币主义的崛起,使之遭受冷遇。 代表人物:1976年诺贝尔经济学奖获得者米尔顿·弗里德曼。 理论依据:在所有经济变量中,货币最重要。 具体思路:国民经济具有内在的稳定性,国民经济混乱的多数情况来自货币部门;经济政策制定过程中存在有许多不定因素;当今资本主义国家货币政策所追求的目标大都是多重的;“政府不可信”,“货币管理当局不可信”。 主要做法:确定货币的定义;选择一个合适的货币增长百分比。 不能把货币供应量与货币政策量挂起钩来 操作简单,便于中央银行控制,以不变应万变 规 则 法 主观随意性太强,货币需要量难以计算,可信度不高 可灵活调节货币供应量,实现经常性货币供需均衡 权 变 法 缺点 优点 原理:马克思货币需要量公式。 方法:公式倒推,即 M=PT/V 转换为 V=PT/M 但M的确定必须是选取正常年份的货币流通量,此年份货币流通量近似货币需要量。 失效:随着中国的改革开放,各种相关因素发生了很大变化,这一方法失去了实用价值和应有意义。 即中央银行确定一个货币供应量增长的绝对额指标,作为计划期的货币供应依据,年度货币调节的任务就是努力使货币供应增量不突破这个指标。 一般说来,制定这个定额指标的依据是国民经济发展计划,因而它有一定的科学性。但实践中由于计划指标很少能严格控制住,所以执行结果并不理想。 公式: M=Y+P 式中,Y表示经济增长率;P表示物价的预期或计划的上涨率;M表示名义的货币需求增长率。 优点:思路要宽阔得多,主要体现在考虑了P的变化。 问题:在开放价格的条件下,求证物价上涨率是一个复杂而不易解决的问题;决定货币需要量还有除Y和P外的其他很多因素,这些因素的叠加和消长,往往会使货币需求增长率距Y和P的算术相加值很远。 公式: 说明:式中,RMD代表货币需要量增长率;RE代表经济增长率;RP代表物价上涨率;RV代表货币流通速度变化幅度。其中,经济增长率必须是实际增长率而不是名义增长率。否则,物价上涨因素就会作一次重复计算。如果经济增长率用的是名义增长率,那就不应该再单独考虑物价上涨因素。 概念:指对货币需要量增长率进行单项指标跟踪,即只与经济增长率一个指标挂钩。 特点:让货币供应量增长率钉住经济增长率,但又不是采取对应的挂钩方式,即不是经济每增长1%,货币供应量就只能增长1%,而是让二者保持一定的幅度差,通常称之为货币供应系数。 公式: 式中,RMS和RE的经济含义同前,a 代表货币供应系数。 * * *
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