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第五章 企业融资决策 ★什么是“融资”？ ★什么是“融资”？ 融资，亦称筹资，指企业通过借款、发行 有价证券等方式而使资金得以融通的活动。 ——依法筹集资本金 设立时 发展时 衰落时 某企业2001年之前的产量与资金占用量的历史资料如表所示。假定2001年的预计产量为78000件。请用预测2001年的资金占用量。 方法一：线性回归分析法 假定资本需要量与营业业务量之间存在 着线性关系并据以建立数学模型，然后根据 历史有关资料，用线性回归直线方程确定参 数来预测资金需要量的一种方法。 回归模型：Y=a+bX 解方程求a和b或直接将数据代入下列公式： a=205 b=49 建立预测模型： Y=205+49X 利用该模型进行预测： Y（2001）=205+49×7.8 =587.2(万元) 如果不知道历年销售量与资本需要量之 间的关系呢？ 如果给你一个公司某年的资产负债表、利润 表呢？你能否预测下一年融资多少？ 某公司2000年12月31日的资产负债表如表一所示。已知该公司2000年的销售收入为400万元，现在还有生产能力，即增加收入不需要进行固定资产投资。还知一些资产、负债和权益项目将随着销售收入的变化而成正比例变化，并计算出变化项目占销售收入的百分比，获得表二，经预测2001年的销售收入将增加到500万元。假定销售收入净利润率为10%留存收益为净利润的20%。请测定该企业对外筹集的资金数额。 销售收入增加额=500-400=100(万元) 随销售变化的资产=50% 随销售变化的资产增加额=50%×100=50（万元） 随销售变化的负债=15% 随销售变化的负债增加额=15%×100 =15（万元） 随销售变化的权益增加额=500×10%×20% =10（万元） 企业需对外筹集的资金额=随销售变化的资产增加 额-随销售变化的负债增加额-随销售变化的权益增 加额=50-15-10=25（万元） 方法二：销售百分比法 销售百分比法：根据销售与资产负债表 和损益表有关项目间的比例关系，预测各项 目短期资金需要量的方法。 追加融资需求 =？ =预计资产-预计负债-预计所有者权益 =需要增加的资产总量-敏感负债增加量-留存收益增加量 一、资金从哪里来？——融资渠道 1. 国家财政资金 2. 银行信贷资金 3. 非银行金融机构资金 4. 其他法人单位资金 5. 民间资金 6. 企业内部资金 二、怎样取得资金？——融资方式 1. 吸收直接投资 2. 发行股票 3. 留存收益 4. 银行借款 5. 发行债券 6. 融资租赁 7. 商业信用 融资方式与融资渠道的配合 三、融资的类型 (一) 按产权性质：权益资金和债务资金 (二)按时间分:长期资金和短期资金 (三)按取得方式：内部融资和外部融资 (四)按是否通过金融机构：直接融资和间接融资 直接融资与间接融资 直接融资：筹资者直接从最终投资者手中筹措资金，双方建立起直接的借贷关系或资本投资关系 直接融资与间接融资 间接融资：筹资者从银行等金融机构手中筹措资金，与金融机构形成债权债务关系或资本投资关系。最终投资者则投资于银行等金融机构，与其形成债权债务或其他投资关系。 权益资金的筹集 一、吸收直接投资 （Absorbing Direct Investment） 二、发行股票筹资 （Issuing Stocks） 三、留存收益筹资 （Using Earnings Retained） 一、吸收直接投资 ——适用于非股份制企业 吸收直接投资是企业以合同、协议等形式吸收国家、法人、个人、外商等直接投入资金，形成企业自有资金的一种筹资方式。它不以有价证券为中介，是以协议、合约形式存在的。投资者对企业共同经营、共担风险、共享利润。 （一）吸收直接投资的种类 1．吸收国家投资 2．吸收法人投资 3．吸收个人投资 （二）吸收直接投资的出资方式 1．以现金出资 2．以实物出资 3．以工业产权出资 4．以土地使用权出资 （三）吸收直接投资的程序 1．确定筹资数量 2．寻找投资单位 3．协商投资事项 4．签署投资协议 　 5．按期取得资金 （四）吸收直接投资