第九章货币供求与货币均衡.ppt

* 一、凯恩斯货币需求理论概述 人们之所以需要持有货币，是因为流动性偏好 Keynes的贡献： 关于货币需求动机的准确细致剖析 流动性偏好 流动性陷阱 * 二、凯恩斯理论主要观点 （一）货币需求动机及其分类 （二）货币需求函数及其图示 （三）货币流通速度 * （一）货币需求动机及其分类 三个动机 交易动机 预防动机 投机动机 三个需求 交易需求 预防需求 投机需求L2 交易性需求L1 * 1、交易性货币需求 （交易需求和预防需求） L1=Ｌ１（Ｙ） 交易性货币需求的特点： ①需求相对稳定，事先可以预计； ②货币主要是充当交易媒介职能； ③这部分货币需求对利率不太敏感； ④是收入的递增函数。 * 2、投机性货币需求 　L2 ＝Ｌ２（r） 投机性货币需求的特点： ①货币需求不太稳定，事先难以预测； ②货币主要是充当贮藏财富的职能； ③这部分货币需求对利率极为敏感； ④是现行利率的递减函数 * （二）货币需求函数及其图示 L=L1 (Y) + L2（i） = L(Y，i) 把利率作为影响货币需求的重要因素加以考虑。 实际货币需求与实际收入成正比，与利率成反比。 * （三）货币流通速度 由于货币需求的不稳定，货币流通速度也必然不稳定。 货币流通速度 货币流通速度不稳定，有重要的货币政策含义 在现代货币数量论的MV=PY范式中，若流通速度V不稳定，则 M的变动完全有可能被货币当局意愿之外的货币流通速度反向变动所抵消，这样，货币政策既不能影响物价P ，也不影响 Y，即不影响名义收入 。 这时以货币供应量为操作目标的货币政策也就失去了意义。 * 凯恩斯货币理论的政策含义 货币供给取决于中央银行， 货币需求取决于流动性偏好。 如果中央银行通过增加货币供应量，降低利息率、使利息率低于资本边际效率，就会刺激投资的增加，通过投资乘数的作用，提高有效需求，使就业量与国民收入成倍增长。 r M M r * （四）流动性陷阱 当一定时期的利率水平降到无可再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，因此，人们宁愿持有货币，这样，货币需求就会变的无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储藏起来。 货币需求成为完全弹性，有如无底洞一般，“流动性陷阱”的名称即由此而来。 货币政策失效，需要财政政策干预 Y 在我国1998-2002年通货紧缩时期，以及日本经济自上个世纪90年代以来长期的疲弱不振阶段，两国货币政策难有作为。 * 三、凯恩斯货币需求理论的发展 对凯恩斯货币需求理论的发展 M d/P= L1 ( Y ) + L2（ r ） M d/P =L1(Y，r) + L2（ r ） * 货币主义的货币需求理论 一、弗里德曼的货币需求函数 二、货币流通速度 * 一、弗里德曼的货币需求函数 （一）弗里德曼的货币需求函数介绍： * 字母代表： Md/P——实际的货币需要量； Yp——恒久性收入，按不变价格计算的实际收入； w——物质财富（非人力财富）占总财富的比率； rm——预期的货币名义收益率； rb——固定收益的债券收益率； re——非固定收益债券（股票）的收益率； 1/P·dP/dt——预期物价变动率，实物资产的名义报酬率； u——货币的效用以及影响此效用的因素。 * 该公式说明 （1） Yp作为按不变价格计算的实际收入对货币需求具有重要作用，进而推测货币存量与Y的比值（可也称V）是相对稳定的，所以货币需求也是稳定的。 （2）w与货币需求负相关。 （3）rm考察货币的口径已大于过去各学派对货币考察的口径。 M0 M2 （4）rb和re说明人们可以持有多种货币形式，其机会成本就由相对于货币的各种资产的预期报酬率和由分别相对于货币的债券和股权的预期报酬率来表示。 （5）1/P·dP/dt属于机会成本变量，与货币需求负相关。 （6）u指收入以外的影响货币效用的其他因素。 * （二）弗里德曼货币需求函数的简化 规模变量：收入和总财富的多少 恒久性收入Yp （＋） 恒久性收入是指消费者在较长一段时间内所能获得的平均收入 财富的结构w（－） 非人力财富在总财富中的比重 机会成本变量：持有货币的机会成本（－）和预期报酬率（＋） 抵消 其它因素 * 简化模型： 货币需求对利率不敏感 需求函数本身相当稳定 * 二、货币流通速度 货币流通速度，是一个稳定的函数，有规律可循，而非常数。 第二节 货币需求 一、货币需求的含义 所谓货币需求，是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。 二、货币需求的微观角度和宏观角度 所谓货币需求分析的微观角度，就是从微观主体的持币动机、持币行为考察货币需求变动的规律性。 货币需求的宏观分析是货币当局决策者为实现一定时期的经济发展目标，确定合理