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中国巨额持有美国国债的风险与对策 [摘要]： 2011年以来，新一轮全球债务危机的爆发和美债主权信用评级的下调，说明了主权债务问题在全球的蔓延，本文介绍我我国持有美国国债的过程和主要原因，简要分析了在金融危机后我国巨额持有美债面临的汇率贬值风险、投资收益损失、资产缩水等风险，并在此基础上提出了规避这些风险的对策：建立多元外汇储备体系、稳步有序的推进人民币的国际化进程、合理规划外汇结构等以降低其对我国经济的冲击。 [关键词]：外汇储备 美国国债 风险 对策 Abstract：The U.S. treasury debt has been regarded as the safest investment. Since the year 2001, Chinese holdings of the U.S.treasury debt are increasing rapidly due to an increment of the foreign exchange reserve. At the same time, the balance of the U. S. national debt is growing due to the expansion of American “double deficits.” However, American political ecology and the U. S. dollars hegemony wake it fall into “double deficits.” Thus, the risks of the U.S. treasury debt become more and more obvious. China, mainly faces the difficulties of withdrawing and the actual value depreciation of the U.S. treasury debt. This article suggests that China , as the U.S largest creditor , should urge the U.S. to protect Chinas rights, limit an increment of foreign exchange reserve and optimize the structure of foreign exchange reserve to gain the initiative of risk control. Key Words：Foreign exchange reserve ; U.S. treasury debt ; Risk；Strategies 美债是一种国家公债，是美国以其国家信用为担保，向全球进行筹集资金而形成的一种债权债务关系。近年以来，由于中国低附加值的产业结构，出口导向型的经济增长方式及高积累低分配的政策，积累了大量的外汇储备。规模巨大的外汇储备需要寻找安全性、流动性和盈利性的投资方向，那么美国国债成为我国外汇储备的主要投资方式就成为必然，因为美债以其安全性著称。根据美国财政部必威体育精装版数据显示，截止到2013 年1 月末，中国持有美债的总额达到1．2645万 亿元，继续为美债的最大持有国。然而美债的收益率持续走低，以十年期美债为例，截止到2011 年9 月，收益率已下降至1． 91%，如果考虑到美元的不断贬值，将进一步使美债的实际收益率下降，甚至出现负收益。可见，外汇储备过于集中于美国国债对中国经济的持续增长、产业结构的合理化调整和外汇管理机制的完善具有众多不利的影响，因此，本文将以中国巨额持有美国国债的风险为研究对象并提出合理的应对策略，希望对现实的经济政策有一定的帮助。 中国巨额持有美国国债的概述 (一)美国国债的规模 近年来，美国联邦政府的开支主要依靠发行国债，导致美国债务负担大规模增加，债务增长率显著。在此期间，由于联邦政府债务总额接近法定上限，美国财政部只得采取非寻常措施，国会多次提高法定债务上限。2010 年2 月，美国政府将国债法定上限调高到14. 29 万亿美元， 2011 年8 月2 日再次将上限调高了2. 1 万亿美元至16.4万亿美元。美国联邦政府债务呈高速增长态势。美国联邦政府债务的高速增长始于2007 年，该年的增长率为4. 9%。2008 年债务增长率升至24. 2%，此后两年虽有回落，但始终没有低于20%( 见图1) 。由表1 可知， 2002 ～ 2007 年，美国政府债务发行额比较稳定，基本保持在3 000亿美元左右。而从2008 年开始，其债务发行额剧增，该年债务发行额是2007 年的5. 2 倍。如