商业银行企业金融.pptVIP

为企业创造价值设计金融解决方案 朱 武 祥 公司金融学教授 清华大学经济管理学院金融系 一.商业银行面临的挑战与机会 1. 利率市场化进程加快，银行存贷款利差将缩小。 1996年我国利率市场化进程正式启动, 从1996年到2007年间，人民银行累计简化、放弃了120多种利率的管理。 存款按法定利率控制上限，贷款按最多下浮10%控制下限也已经执行，外币贷款利率已经放开，利率市场化已经提上日程。2006年以来，人民银行公布的一年期存贷款基准利率，存款与贷款之间的利差呈缩小之势。 利率市场化将给银行带来的风险主要表现在客户会根据利率水平升降调整负债结构，大客户议价能力提升。如果仍然维持现有业务、客户结构，固守现有经营模式，将导致公司业务利差收入大幅度下滑 2. 直接融资市场的发展与金融脱银 “金融脱银”指资金的供给不再通过商业银行，而由其他中介机构或供给方提供。 随着国家大力发展股票市场和债券市场，扩大直接融资规模和比重的政策措施出台，直接融资市场快速发展，“金融脱银”趋势增强。 业绩优良的企业可通过股票和债券市场融资，尤其是企业债券、短期融资券、中期票据，增加较多，直接影响银行贷款的发放(2008年11月开始，为抵御金融危机，银行从讲政治、拉动经济增长角度，发放贷款较多)。降低了这些企业对银行融资的依赖，减少了银行贷款空间。 一些企业集团为节约成本、调度资金，纷纷成立财务公司，这些财务公司开始替代银行为企业提供融资安排和采取顾问等工作，银行以信贷业务增长维持快速发展的方式将受到限制。 欧美国家“金融脱银”比国内更明显。英国非金融企业向商业银行的借款额一直在下降，从1985年占公司借款余额的约63%下降到1995年不到17%。美国从1985年占公司借款余额的约62%下降到1995年的12%。 3.客户需求多样化 随着经济发展，客户的金融服务需求发生了重大变化，要求提供投资银行、结构融资、财务顾问、现金管理、综合性外汇金融服务等全面金融服务。 4.资本约束要求银行必须走资本节约型的业务模式 监管机构提出更高的资本要求。巴塞尔委员会在资本充足率监管的基础上又提出杠杆率的监管意向。通过核心资本与表内外总资产的比率要求约束银行资产扩张。 国内监管机构也要求商业银行达到较高的资本充足率水平，提出国内大型银行资本充足率应保持在11.5%以上，核心资本不低于资本总量的75%。 2009年末陆续出台加强银行资本补充的监管措施，如从资本中扣除部分商业银行间互持的次级债，降低次级债的发行限额等。 5.监管部门鼓励商业银行开展综合化经营，证券、保险、信托、基金等市场的发展为商业银行公司业务转型提供了机会。 2005年，央行、证监会及银监会联合公布《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》，允许中国商业银行直接出资设立基金管理公司；2007年，修订《金融租赁公司管理办法》，允许符合资质要求的商业银行设立或参股金融租赁公司；2008年，银监会印发《银行与信托公司合作业务指引》，引导商业银行参股信托公司规范发展；在银监会和保监会的协力推动下，商业银行设立保险公司取得重要进展，四大国有商业银行获批设立保险公司，2010年1月，国内首家由商业银行试点入股的保险公司—交银康联人寿保险有限公司在上海成立；目前银监会还正在研究商业银行投资设立养老金公司。 商业银行公司业务调整 公司业务转变2个目标 (1)服务功能从传统单一职能型服务向多功能银行服务转变 (2)盈利模式从主要依靠利差收入的“单一盈利模式”向利差和非利差并重的“多元盈利模式”转变 金融包括：原理，工具，交易结构和交易机制。 1个中心：投资价值—期限收益率（固定收益投资者），投资增值倍数（股权投资者）。 2类原理/模型： (1)投资价值：DCF，类比模型 (2)风险管理：分散, 期权,保险… 3类金融工具：固定收益，混合/过渡产品，股权 风险管理策略 1. 风险回避：不暴露于一种特定风险。 宏观经济、产业政策环境不确定：停止或退出某项特定业务 产品市场需求不明朗：先小规模试验性投资,了解商业环境(盈利、成本、风险)，消除一些不确定。 2.风险分散：产品的市场需求不确定，同时在几个技术/产品上投资，而不是集中投资于其中一种技术。 通过融资方案与资本结构设计，利益相关者融资，减少控股股东自身投入资本。 3.风险降低：商业模式优化 4.风险补偿：向其他投资获利机构寻求补偿。 5. 风险转移/锁定：通过动态合约或衍生金融工具，把特定风险因素(原材料价格，汇率，利率…)锁定或转移给愿意承担该风险的其它人/机构。例如，远期合约，套期保值, 调期，期权，保险等。 (1)远期合约:两个经济实体之间关于商品未来价格的约定 (2)期货合约:在期货交易所上市交易,是标准化的远期合约,分为