2016金融数学第一章.ppt

????未来三个月中，股价的走势有几种情况：????1.X股票股价〈50元/股，买方弃权，损失期权费3?*?100?=300元，卖方收入300元????2.X股票股价=50元/股，买方弃权，损失期权费300元，卖方收入300元????3.50元/股〈X股票股价〈53元/股，买方可执行权利弥补期权费损失，卖方收入〈300元????4.X股票股价=53元/股，买方执行权利，买卖双方盈亏相抵????5.X股票股价〉53元/股，买方执行权利，并有获利，卖方亏损????6.若期权费上涨，如4.5元/股，股价54元/股，买方可将此权利卖给他人，获得收入150元 18．假设一份看跌期权合约的执行价格X为15元,若标的股票价格到期价格S_T为12元时，那么对于看跌期权的买方，其收益为多少元？ 看跌期权的买方的收益=max(X-S_T,0) =max(15-12,0)=3 19.套期保值的基本做法是（　　）。　　A.持有现货空头，买入期货合约　　B.持有现货空头，卖出期货合约　　C.持有现货多头，卖出期货合约　　D.持有现货多头，买入期货合约 解：AC【解析】套期保值的基本做法有两种：持有现货空头，买入期货合约；持有现货多头，卖出期货合约。 20.套利者和投机者的区别是（　　）。　　A.交易方式的不同　　B.利润的来源不同　　C.交易动机不同　　D.承担风险程度不同 解：ABD【解析】套利者与投机者的区别主要有：①交易方式不同，套利者一般通过对冲进行交易，投机者根据自己的判断进行交易；②利润的来源不同，投机者的利润来源于价格水平的变动，而套利者的利润来源于价格关系的变动；③承担风险程度不同，套利者承受的风险要远小于投机者所承受的风险。 21.套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货（　　）的期货商品。　　A.品种相同 B.数量相当 　　C.方向相同 D.价格相同 解：AB【解析】保值者应在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当和方向相反的期货商品。 22.某投机者预测6月份大豆期货合约会下跌，于是他以2565元/吨的价格卖出3手（1手＝10吨）大豆6月合约。此后合约价格下跌到2530元/吨，他又以此价格卖出2手6月大豆合约。之后价格继续下跌至2500元/吨，他再以此价格卖出l手6月大豆合约。若后来价格上涨到了2545元/吨，该投机者将头寸（可指投资者拥有或借用的资金数量）全部平仓（原先买入的就卖出，原先是卖出的就买入 ），则该笔投资的盈亏状况为（　　）。 　　A．亏损150元 B．盈利150元 　　C．亏损50元 　　D．盈利50元 解：A 　　亏损额＝ （2565—2545）×10×3＋（2530一2545）×10×2＋（2500—2545）×10＝－150（元）。 利率期货 如果把期货合约的概念应用到短期利率期货时，它的基础资产则为利率，也就是说，我们可以把交易的对象想象成一份名义上的定期存款。 就是以利率为标的物的期货品种。比如即将上市的国债期货。 简单讲通过分析利率未来走势，低买高卖或高卖低买来挣钱，买卖对象是利率合约，这就是利率期货，它是金融期货的一种。其实和买卖大豆期货、铜期货等一样。 II 股票价格下跌时：假如12月21日股价下跌到$32.24。 方案1：投资人在12月21日卖出持有的100股 MSFT将损失： 100 × ($34.74 ?$32.24) = $250 收益率： -250/3474 ×100%=-7.20% 方案2：投资人实施他持有的期权，获得的收益为： 100(32.24-37.00)^+=0 投资人将失去全部投资$125，他的损失率是100%。 思考： 如果投机者的行为被禁止，将会对期货市场的套期保值交易产生怎样的影响？ ? 思考：如果投机者的行为被禁止，将会对期货市场的套期保值交易产生怎样的影响？ ? 期货交易为套保者提供了风险规避的手段，然而，这种规避仅仅是对风险进行转移，而无法消灭风险。正是由于投机者的存在，才为套保者提供了风险转移的载体，才为期货市场提供了充分的流动性。一旦市场上没有了投机者，套保者将很难找到交易对手，风险无法转嫁，市场的流动性将大打折扣。 套利者(arbitrageur)： 套利者是金融衍生证券市场中第三类重要的参与者。套利(arbitrage)即是基于对同一类风险的观察，利用市场价格的差异，在不同的市场同时进行交易，获取瞬时无风险利益。 这里需要注意的是，套利与投机不同，投机是基于对未来价格水平的预