外围利好国内麻木,继续提高黄金股配置水平.PDF

2012 年 07 月 29 日 有色金属行业研究周报 评级：持有 维持评级 行业研究周报 外围利好国内麻木，继续提高黄金股配置水平 长期竞争力评级：等于行业均值 一周金属价格 市场数据 (人民币)  本周基本金属多数上涨。LME 铜下跌 0.08% ，LME 铝上涨 0.44% ，LME 铅上 行业优化平均市盈率 21.35 涨 2.14% ，LME 锌上涨 0.84% ，LME 镍上涨 0.44% ，LME 锡下跌 市场优化平均市盈率 10.96 3.94% 。伦敦金上涨 2.42% ，美元指数下跌 1.04%。稀土方面，碳酸稀土 国金有色金属指数 5009.16 （44% REO ）维持52200 元；氧化镨钕（Nd2O3 75% ）维持359,000 元/ 沪深300 指数 2349.11 吨，氧化镝（99% ）维持于3812.5 元/公斤。海绵钛持平于 73,000 元/吨。 上证指数 2128.77 钨精矿（ WO3 65% ）下跌1.77%至 111,000 元/吨。APT 下跌 1.74%，至 深证成指 9087.13 169,000 元/吨。金属锗上涨 2%于 10200 元/公斤。锑价下跌 1000 元至 中小板指数 4913.11 68750 元/吨。澳洲锆英砂持平于 18,300 元/吨。钼精矿下跌 40 元/吨至 1,525 元/吨。电解锰下跌 500 元/吨持平于 13200 元/吨。新材料方面，烧结 钕铁硼（N35 ）下跌至 161-167 元/公斤。湖南地区 UK14 硬质合金坯料出 7437 厂单价维持在 710-720 元/公斤。 6937 6437 5937 行业周观点： 5437 基本金属：基本金属板块上周继续全面下行。基本金属仍然遵循流动性和宏观 4937 风险资产的属性。各子版块轮流领跌。下半年，如果没有刺激政策出台，我 4437 们预计基本金属的下游消费颓势进一步显现，下滑的过程中少有反弹的机 9 7 9 0 6 2 2 1 2 1 会，参与意义不大。我们自今年初以来一直建议自上而下的逻辑配置基本金 7 0 1 4 7 0 1 0 0 0 1 1 2 2 2 属，低配，做β。操作上可侧重机构配置较少的铝。 1 1 1 1 1 国金行业 沪深300  黄金及贵金属：重申观点：黄金股将大幅跑赢有色行业指数。从长期来看， 黄金牛市的根基在于全球货币的泛滥，这点目前、短期内不会改变。中期的 决定因素在于流动性的预期，这点目前来看仍然方向不明。而短期，则明显 受到宏观面的扰动，避险并未让黄金受益，更多的体现是风险资产的特征。 从操作上讲，短期金价仍然将带来黄金价格的上下波动，而黄金股则进一步 走弱，重申利用黄金价格波动的底部加仓黄金股的观点。股票方面，相关个 相关报告 股更为安全，从中金和山金近期的动作来看，估值方面似乎不应该完全不考