智能投顾主要模式介绍.PDF

智能投顾 智能投顾主要模式介绍 智能投顾（Robo-Advisor），又称机器人投顾，基于投资者填写的问卷，在 有限或者没有人为参与的情况下，在线为投资者提供专业的资产组合管理服务， 收取较低的服务费用。本文按照人为参与程度的高低将智能投顾分为机器导向、 个人导向和人机结合三种模式。 一、机器导向 机器导向是指整个资产管理过程全由智能投顾进行操作的模式。一旦投资者 建好资产配置组合，智能投顾就会对该组合进行追踪，随时改变资产配置组合， 并进行红利再投资以及税收损失收割（Tax-Loss Harvesting）。这些操作全都由 智能投顾完成，投资者不需要进行管理。下面以WealthFront 公司为例介绍这种 模式。 WealthFront 公司创立于2011 年，目前管理资产超过30 亿美元，是典型的 用计算机算法和标准的投资模型为投资者管理资产组合的公司，是美国最大的智 能投顾公司之一。想要获得资产管理服务的投资者需要在网站上进行注册，在投 资者完成注册之后，投资者的资金会转入Apex Clearing 进行第三方托管保证资 金安全。在托管期内，WealthFront 会随时监控该投资组合的动态，并定期对投 资计划进行更新，以便合理控制风险，使之始终落在投资者的容忍范围之内。 WealthFront 提供税收损失收割服务，WealthFront 会自动为投资者卖出亏 损的证券，同时买入另一只类似的证券，将资本亏损部分用于抵消资本增值以降 低投资者的收入税。税收损失收割服务可以分为每日税收损失收割服务（Daily Tax-Loss Harvesting ）和税收优化直接指数化（Tax-Optimized Direct Indexing）服务，两者的区别在于收割标的不同，每日税收损失收割的收割标的 是ETF 基金，而税收优化直接指数化服务则是更进一步，会复制相应ETF 基金的 股票，把握每一只股票的税收损失收割机会。目前WealthFront 每日税收损失收 割服务的面向对象是所有投资者，税收优化直接指数化服务则是面向超过 10 万 美元的投资者，通过这项服务，每个账户每年平均能够提高2.03%左右的税后投 资收益。 第1 页/共5 页 智能投顾 此外，WealthFront 还为投资者提供单只股票分散投资服务（Single-Stock Diversification Service）。单只股票分散投资服务是将单只股票逐步以无佣 金、低税的方式卖出，并重新投资到多种类型ETF 基金中。当投资者持有大量某 只公司的股票时，需要完全承担这只股票的风险，包括股价波动、抛售时机不当 等。结合投资者的资金需求、投资计划以及风险容忍度，Wealthfront 帮助投资 者在一定时间内逐渐卖出一定数量该公司股票，而且将卖出股票所得现金投资于 分散化投资组合。 WealthFront 的投资种类包含11 种ETF 基金：美股、海外股票、新兴市场 股票、股利股票、美国国债、新兴市场债券、美国通胀指数化证券、自然资源、 房产、公司债券、市政债券。这么多种类的ETF 基金一方面有利于分散化投资， 降低风险；另一方面有助于满足不同风险偏好类型投资者的需求。 在费用上，投资者开户的最少金额是500 美金，前10000 美金免费管理，超 过部分收取 0.25%的年费，这部分费用是 WealthFront 利润的主要来源。 WealthFront 具有推荐人制度，如果投资者邀请朋友在网站上进行注册，那么他 们两人都能增加5000 美金免费管理额度。除了交给WealthFront 的年费，投资 者还需要交0.12%左右的ETF 基金持有费用。二、个人导向 个人导向是指资产配置组合由投资者创建，而智能投顾提供组合创建的工具 以及分享的平台。下面以Motif Investing 公司为例介绍这种模式。 Motif Investing 是一个以主题作为导向的投资平台，平台上的投资组合被 称为Motif。Motif 包含不超过30 支具有相似主题的股票或ETF 基金，例如奥巴 马医改法案