漯河市城市建设投资有限公司2011年度公司债券跟踪评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 漯河市城市建设投资有限公司2011 年度公司债券跟踪评级报告 发行主体 漯河市城市建设投资有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AA- 评级展望 稳定 上次主体信用等级 AA- 评级展望 稳定 中诚信国际维持漯河市城市建设投资有限公司( 以下简 - 存续公司债券列表 称“漯河城投”或“公司”) 的主体信用等级为AA ，评级展 发行额 期限 上次债项 本次债项 望为稳定；维持 10 漯河城投债的债项信用等级为 AA 。 债券简称 (亿元) (年) 信用等级 信用等级 公司是漯河市重要的基础设施建设和运营单位，随着土 10 漯河城投债 10 7 AA AA 地出让收益提升、城市化进程的推进以及水务行业的长期良 注：公司为此次债券设立了专项偿债基金。 好发展，公司收入规模保持稳定，毛利率有所提升。同时， 概况数据 中诚信国际也关注到因公司参与的地方基础设施建设项目增 漯河城投 2008 2009 2010 多，资本支出压力加大；对外担保数额增加，代偿风险加大 总资产(亿元) 58.43 66.98 75.70 等因素对公司的影响。 所有者权益(含少数股东权益)(亿元) 42.37 44.30 47.19 总负债(亿元) 16.07 22.69 28.51 优 势 总债务(亿元） 10.68 16.45 22.80 区域经济发展良好，政府支持力度强。漯河市总体经济 主营业务收入(亿元) 0.76 3.80 3.71 EBIT(亿元) 2.35 1.49 1.78 实力和财政实力保持稳定增长态势，为公司提供了良好 EBITDA(亿元) 2.45 1.73 2.04 的发展环境。作为漯河市政府基础设施建设和运营主体， 经营活动净现金流(亿元) -0.97 -3.90 -1.11 公司建设项目得到政府强有力的政策和资金支持。 主营业务毛利率(%) 39.57 25.13 42.29 水务行业长期发展向好。人口持续增长、城市化水平不 EBITDA/主营业务收入(%) 323.20 45.36 55.17 断提高、水务市场化改革的逐步深入以及国家对环保的 总资产收益率(%) 4.01 2.37 2.49 重视，为公司公用事业发展创造了良好的外部环境，水 资产负债率(%) 27.50 33.87 37.66