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郑商所广西白糖考察报告 永安期货研究中心 2013 年12 月31 日 星期二 张蓉 电话：0571 邮箱：zhangrong0610@163.com  考察时间：2013.12.23-12.27  考察地点：广西崇左、南宁、来宾、柳州  考察队伍构成：郑州商品交易所农产品部、交割部、期货日报记者、各期货 公司白糖分析师  考察主要目的：观察甘蔗生产情况，了解近期天气异常对甘蔗生产的影响； 调查蔗农的种植成本与收益，了解其种植意愿； 参观交割仓库，了解食糖仓储情况； 学习糖厂制糖流程，了解其制糖工艺。  考察结论：天气影响有限，食糖产量预估同比提高，但或略低于前期预估； 库存压力是郑糖前行路上的阻力； 进口糖挤占国内市场； 甘蔗收购价下调，种植成本增加，蔗农种植收益下降； 糖价成本线下运行，多数糖厂面临亏损。 发现投资机会 创造投资价值 1 郑商所白糖考察 一、食糖产量预估同比提高，但或略低于市场前期预估 11 月糖会时，糖协给出了13/14 榨季食糖产量首次官方预估，其中第一大主 产区广西产量预估为800 （+-30 万吨），随着10 月末开榨后测得甘蔗含糖分提 高，市场对广西食糖产量的预估提高至850 万吨。 在甘蔗压榨过程中，广西遭遇了多次台风过境的侵袭，其中 11 月中旬台风 “海燕”的影响最大，12 月中下旬市场炒作云南、广西的霜冻。天气对食糖产 量或造成影响，对此，广西糖协理事长农光认为 13/14 榨季食糖产量预估或小于 800 万吨。市场食糖产量预估仍在800 万吨以上，800-830 万吨。 在考察过程中，我们走访了南宁、钦州、崇左、来宾四个地区的蔗田。了解 下来的普遍情况是，13/14 榨季甘蔗种植面积略有减少，但单产提高，同时昼夜 温差大，甘蔗的含糖分也是同比提高。 对于台风带来的影响，从蔗区看到的情况是，11 月的台风确实造成部分地 区甘蔗倒伏，但比例较少，倒伏幅度也不大，同时台风带来的充沛降雨有利于甘 蔗生产。倒伏会影响甘蔗的糖分，影响幅度为 1%左右。但是一般的倾斜影响不 大，全倒、长出侧根影响会比较大。 霜冻方面，桂北地区或有微幅影响，桂南地区影响不大。从考察的几个地区 来看，这些地区甘蔗长势比较好，甘蔗的生长点并没有出现冻坏变黑的情况。据 此，我们认为霜冻并没有对甘蔗生产造成实质性的损害，前期霜冻炒作过度。但 是据糖厂农务介绍，霜冻对甘蔗的影响一般要在 1 个星期以后才开始体现，所以 仍需对广西的天气保持关注。一般 1 月10 号以后，广西发生霜冻的可能性会降 低。 图1：广西甘蔗种植面积 图2：广西甘蔗单产 数据来源：广西糖网，永安期货研究中心 发现投资机会 创造投资价值 2 郑商所白糖考察 图3：广西出糖率 图4：广西食糖产量 数据来源：广西糖网，永安期货研究中心 二、库存压力是郑糖前行路上的阻力 截止 11 月26 日，广西已有100 家糖厂开榨，开榨糖厂日榨产能达到