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财务理论Financial Theory 叶建木 管理学院财务管理系 个人简介 叶建木，男，博士后，教授，武汉理工大学管理学院财务管理系教师，曾担任厂长、办公室主任、投资公司副总经理。 主要研究方向 财务理论与方法；项目管理 联系方式 jianmuye@ 参考书籍 1、王化成著，财务管理理论结构，中国人民大学出版社，2006.4 2、周首华、陆正飞、汤谷良主编，现代财务理论前沿专题，东北财经大学出版社，2003.6 3、汪平著，财务理论，经济管理出版社 ，2003.4 4、沈艺峰、沈洪涛著，公司财务理论主流，东北财经大学出版社，2004.8 5、罗福凯著，财务理论专题，经济管理出版社 ，2004.7 6、Stephen A.Ross, Corporate Finance(6th ed.), China Machine Press, 2002.6 教学安排、形式与要求 1、教学安排： （1）课次安排 （2）内容安排 2、教学形式：集中授课为主（讨论、自学） 3、教学要求： （1）学习要求：“三个一”（读、讲、写） （2）课程结业要求： 思考？ 财务有关的理论？ 第一章 财务理论结构与理财目标 财务管理？企业理财目标？现实应用？ 一、财务管理理论结构概念 （一）财务管理理论 1、理论：假设+概念+原则（韦氏国际词典）；概念、原理的体系，是系统化的理性认识。（辞海） 2、财务管理理论：根据财务管理假设所进行的科学推理或对财务管理实践的科学总结而建立的概念体系，其目的是解释、评价、指导、完善和开拓财务管理实践。 3、结构：（1）系统要素；（2）排列或联结方式。 （二）财务管理理论结构 1、财务管理环境——起点 2、财务管理假设——前提 3、财务管理目标——导向 4、财务管理基本理论：内容、原则、方法 5、财务管理应用理论：通用业务、特殊业务 二、财务管理环境与财务理论 （一）财务管理理论研究起点的观点 1、财务本质起点论：郭复初 2、假设起点论：湖南财经学院 3、本金起点论：郭复初 4、目标起点论：王化成、郭复初 （二）财务管理的历史发展 1、筹资管理（1900-1950） 2、资产管理（1950-1964） 3、投资管理（1964-1979） 4、通货膨胀理财（1980- ） 5、国际理财（1985- ） （三）财务环境 1、概念：被研究系统之外，对其有影响作用的一切系统总和。 2、分类：宏观与微观、内部与外部、动态与静态 3、意义：机会与威胁 4、我国财务管理环境： （1）经济环境：经济周期、经济发展水平、经济体制、经济因素（通胀率、利率、汇率、金融市场-证券市场、金融政策） （2）法律环境：筹资-公司法、证券法、证券交易法、金融法、合同法、企业财务通则、企业财务制度等 （3）社会文化环境 （4）企业类型 （5）市场、生产环境等 三、财务管理假设 （一）概念 1、postulates:根据特定环境和已有知识提出的，具有一定事实依据的假定或设想，是进一步研究问题的基本前提。 2、financial postulates: （二）分类 1、基本假设：研究整个财务管理理论体系的假定或设想——基本前提； 2、派生假设：由基本假设派生； 3、具体假设：为研究某一具体问题提出：MM、CAPM、经济订货批量模型等 （三）财务管理假设的内容 1、财务主体假设 （1）独立的经济利益 （2）独立的经营权与财权 （3）法律实体 与会计实体的比较 派生假设：自主理财 我国国有企业：不是独立的财务主体——双重性——真正意义的财务主体 2、持续经营假设：持续存在并能执行预计的经济活动。 派生假设：理财分期假设 3、有效市场假设（市场有效吗—创业板） 派生假设：市场公平（企业财务活动） 4、资金增值假设 派生假设：风险与报酬同增假设 5、理性理财假设 目的性、决策性、反馈纠偏性、持续改进 派生假设：再投资假设 四、财务管理目标 （一）意义 （二）主要观点：利润max 、每股盈余max、股东财富max、企业价值max （三）影响理财目标的stakeholders 企业所有者、债权人、职工、政府 （四）企业理财目标的选择 组织结构、股权结构、生命周期 企业财务管理的目标，是指企业财务管理在一定环境和条件下所应达到的预期结果，它是企业整个财务管理工作的定向机制、出发点和归宿，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 关于企业的财务目标，有以下四种主要观点： （1）利润最大化 优点： 企业追求利润最大化就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品