债券市场和相关商品.ppt

債券的投資-國內篇（二） 金融債、公司債：多以標售方式發行，一般投資人難以參與。但一般投資可在股票市場買到可轉換公司債。 * 債券的投資-國內篇（二） 債券基金：是較佳的參與債券投資方式。 優點：流動性大，可小額購買 缺點：交易成本較高，且金管會對債券基金限制多，有持有債券與持有票券比例的限制（持債比率介於30%~50%），且持有債券的到期期限也有規定。因此國內目前僅有保德信瑞騰與寶來富利兩檔，其他則多為類貨幣基金。 * 債券的投資-國內篇（三） 債券期貨：目前國內有10年期公債期貨與30天期利率期貨兩種。 * 債券的投資-海外篇（一） 債券基金： 一般國內投資人要投資外國債券不易，債券基金是較好方式。 但海外債券基金種類多，且差異性大，投資前務必先瞭解實際內容，不能單從名稱來判斷性質！ * 債券的投資-海外篇（二） 債券ETF：類似股票型ETF，可直接連動某種債券指數，降低經理人選股風險。 例如：iShares美國IBOXX績優公司債ETF、SSgA非美國地區公債、ProShares 二倍放空美國Barclays 20年以上公債…. * 債券（固定收益證券）基金分類 債券（固定收益證券）基金大致可分為債券型、貨幣型及類貨幣型三大類。 債券型：以投資中、長天期債券為主。 貨幣型：以投資短期票券、可轉讓定存單、債券附交易條件（附買回、附賣回）、各國通貨、 資權抵押憑證、不動產抵押債券、銀行擔保債券、交換契約等。 類貨幣型：介於上述兩者之間。 * 債券型基金分類（一） 依投資標的分類，可分為： 公債基金：又可分成熟市場與新興市場 公司債基金：又可分高等級公司債、高收益債，及可轉債基金 金融債券基金：多包和在短期債券基金內 * 債券型基金分類（二） 依投資區域分類，可分為： 全球型 區域型 單一國家型 * 貨幣型基金分類（一） * 貨幣型基金分類（二） * 貨幣型基金分類（三） * 貨幣型基金分類（四） * 貨幣型基金分類（五） * Q ＆ A * * 債券市場與相關商品 朱岳中 2009.4.24 大部分投資人都認為債券商品較穩定，但報酬率低。因此國內投資人多不感興趣！ 但真的如此嗎？ * MSCI世界指數，JPM全球債券指數及美林全球債券指數比較 　 MSCI WI JPM GBI ML Global year\% MEAN Std MEAN Std MEAN Std 1Y 5.37 16.38 7.46 4.76 7.33 4.51 3Y 6.26 9.76 7.09 2.5 7.19 2.51 7Y 5.74 4.64 7.05 1.11 7.17 1.2 15Y 6.01 1.65 6.91 0.63 7.05 0.73 * 資料時間：1989/01～2009/03 在過去20幾年的時間中，很顯的不論投資1年、3年、7年，甚至長達15年，全球債券的報酬率都比較高，而風險比較低！！ * * 年報酬率走勢圖（1989～2008） 何謂債券？ 債券係表彰債權之借款憑證。 發行公司透過發行有價證券（債券），直接或間接地向投資大眾籌措資金，並相對地承擔債務。 屬固定收益證券（Fixed Income Securities）的一種。 * 債券的六種特性（一）： 係表彰債權之借款憑證，具有流通市場與移轉價格。 發行人（發行主體）：可為政府機關（公債）、金融機構（金融債）、公司企業（公司債） * 債券的六種特性（二）： 屬確定收益（有息票收入或折價反應收益）之證券，不因發行人之期間營收與財務狀況而有增損。 有固定之還款期限，到期發行人需還本（息）。 否則稱為「違約」 * 債券的六種特性（三）： 部份債券可自由轉移或轉讓、質押、及充為公務上之保證。 公司資本結構中，清償位階最高為債權，其次為特別股，最後為普通股 部份債種可掛失止付。 指記名公債。 * 債券分類（一） 依發行單位分類： 政府公債（國庫券） 金融債 公司債 * 債券分類（二） 以特性分類： 有擔保（金融機構、動產、不動產），無擔保 可轉換公司債（Convertible Bond，轉換成發行公司股票）、可交換公司債（Exchangeable Bond，轉換成發行公司之關係企業股票） 可贖回（Callable Bond）、可賣回（Puttable Bond） * 債券分類（三） 依計息方式分類： 固定利率 浮動利率（連結特定指標利率，例如：LIBOR） 反浮動利率（固定利率－浮動利率指標） 零息債券（以折價方式出售，到期以面額贖回，差額即是利率）。 指數連動（股價指數…） * 債券分類（四） 其他特殊債券： 連結選擇權（結構式債券） 分期還本 分割還本 計息頻率變動 * 影響債券價格的因素（一） 市場利率：債券價格與利率呈反向關係，亦即利率越高，