第二章 银行个人理财理论与实务基础-资产组合理论.pdf

2015年银行业专业人员职业资格考试内部资料 个人理财 第二章 银行个人理财理论与实务基础 知识点：资产组合理论 ● 定义： 无差异曲线：一个特定的投资者，任意给定一个资产组合，根据他对风险的 态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，可以得到一系列满意程度相同（无差 异）的资产组合。 ● 详细描述： 1、资产组合P的收益率：rp=Xa*Ra+Xb*Rb 其中Xa表示投资A的资产比例，Xb表示投资B的总产比例，资产A的收益 率为Ra，资产B的收益率为Rb 资产组合的协方差表示两个变量协同变动的程度=E[(R1-E(R1))(R2- E(R2))] 如果协方差为正，便是两个变量方向相同，如果为负，表明两个变量变 动方向相反。 2、无差异曲线特点： （1）落在同一条无差异曲线上的组合有相同的满意程度，因而一个组 合不会同时落在两条不同的无差异曲线上 （2）无差异曲线位置越高，它带来的满意程度就越高 （3）无差异曲线的条数是无线的而且弥补整个平面 （4）曲线越陡，风险越大 例题： 1.若采用固定投资比例策略限制股票资产在40%，起始投资组合之股票为 80万元，其余则持有现金，若三个月后股票资产上涨28万元，则此时投资人 应采取何种动作？（） A.卖出价值9.6万元股票 B.卖出价值10.8万元的股票 C.卖出价值16.8万元的股票 D.不买不卖 正确答案：C 解析：(80+28-X)/(80/40%*60%+X)=2/3 X=16.8 2.下列关于贝塔系数的理解，错误的是（）。 A.贝塔系数等于金融资产收益与市场组合收益之间的协方差除以市场组合收 益的方差 B.市场组合的贝塔系数等于1 C.如果以各种金融资产的市场价值占市场组合总的市场价值比重为权数，所 有金融资产的贝塔系数的平均值等于1 D.贝塔系数是指金融资产收益与其平均收益的离差平方和的平均数 正确答案：D 解析：方差是指金融资产收益与其平均收益的离差平方和的平均数 3.用于度量各种金融资产之间收益相互关联程度的统计指标是（）。 A.方差 B.期望收益率 C.标准差 D.协方差 正确答案：D 解析：协方差用于度量各种金融资产之间收益相互关联程度的统计指标 4.若某投资者采取固定投资比例策略，限制股票资产在60%，假定期初投资 组合中股票价值为6万元，其余为价值4万元的现金，若一年后股票资产价值 下跌至5万元，则此时投资者应该采取的行动为（）。 A.股票卖出0.1万元，现金增加0.1万元 B.股票卖出0.1万元，现金减少0.1万元 C.股票卖出0.4万元，现金增加0.4万元 D.股票买进0.4万元，现金减少0.4万元 正确答案：D 解析：开始时股票价值为6万，现金为4万。一年后，股票为5万，由于按照 固定投资比例，股票资产要60%;因此股票要为x/9=60%,x=5.4万元;所以股票 要增加0.4万元，现金则减少0.4万元。 5.如果一项投资的货币纯时间价值为5%，风险报酬为2%，同期的CPI为 3%，那么投资者对该项投资可能接受的最低收益为（）。 A.0.05 B.0.07 C.0.08 D.0.1 正确答案：D 解析：5%+2%+3%=0.1 6.无差异曲线特点 A.落在同一条无差异曲线上的组合有相同的满意程度，因而一个组合不会同 时落在两条不同的无差异曲线上 B.无差异曲线位置越高，它带来的满意程度就越高 C.无差异曲线的条数是无线的而且弥补整个平面 D.曲线越陡，风险越大 正确答案：A,B,C,D 解析：以上都是无差异曲线的特点 7.20世纪60年代，（）提出了著名的有效市场假说理论。 A.哈里·马柯维茨 B.尤金·法玛 C.夏普、特雷诺和詹森 D.理查德·罗尔 正确答案：B 解析：20世纪60年代，美国芝加哥大学财务学家尤金•法玛提出了著名的有 效市场假说理论。1952年，哈里•马柯维茨发袁了一篇题为《证券组合选择 》的论文，标志着现代证券组合理论的开端。夏普、特雷诺和詹森三人分别 于l964年、1965年和l966年提出了著名的资本资产定价理论(CAPM)。1976年 ，理查德•罗尔提出套利定价理论(AP