Ch06-实物资产与无形资产.ppt

Chapter 6实物资产和无形资产 主要内容： 第一节 实物资产 一、国际投资中实物资产的取得方式 二、国际投资中实物资产的运营方式 第二节 无形资产 一、国际投资中无形资产的取得方式 二、国际投资中无形资产的运营方式 第一节 实物资产 实物资产（有形资产）：指具有实物形态的资产。其价值形态包含动产和不动产。 注：不动产，是指依自然性质或者法律的规定不可移动的物，包括土地、土地定着物、与土地尚未脱离的土地生成物、因自然或者人力添附于土地并且不能分离的其他物。如：土地，建筑物和营建中的楼宇。 动产，是指不动产之外的其他物。 如：机器设备，商品存货，资金货币及人力资源。 一、国际投资中实物资产的取得方式 指国际投资主体通过特定的国际投资行为获取一定实物资产的具体方式，一般有两种基本形式： （一）跨国并购：收购兼并东道国现有企业和设备； （二）绿地投资：在东道国创建新企业。 （三）跨国并购与绿地投资方式的选择 （一）跨国并购 1、定义： （1）并购：包括企业间的兼并（Merger）与收购（Acquisition）两层含义。 企业兼并：两家或更多独立的企业、公司合并成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。企业兼并又可分成吸收兼并与创立兼并。 企业收购：强调买方企业向卖方企业的“收购”行为。狭义的收购是指一个或多个人支付一定的对价，购买另一个公司一定数量股份的行为，并取得了控制权。 西方国家通常把Mergers和Acquisitions连在一起，统称MA。在我国，我们也通常把企业兼并和企业收购统称为企业并购。 吸收兼并：指在两家或两家以上的公司合并中，其中一家公司因兼并其他公司而成为续存公司的合并形式。 续存公司保持原有公司名称，全权获得其他被吸收公司的资产和债权，同时承担其债务，被吸收公司在法律上从此消失。 创立兼并：指两个或两个以上公司通过合并同时消失，并在新的法律和资产负债关系基础上形成新的公司。 （2）跨国并购 ：国内企业购并在国与国之间的延伸 。指跨国公司等国际投资主体通过一定的程序和渠道，并依照东道国法律取得东道国现有企业的全部或部分资产所有权的行为。 2、公司并购的类型 a.按并购双方所处的行业关系分： 横向并购：指同一行业生产经营同一或同类产品的公司的并购。如可口可乐对汇源果汁收购案（垄断，反托拉斯法） 纵向并购：指在生产工艺或经销上有前后关联关系、买卖关系的公司间的并购。（议价能力）如美国在线与时代华纳的合并，“美国在线”拥有的是网络,“时代华纳”拥有的是媒介 混合并购：指不同行业，也不存在产品供应关系的公司间的并购。（应变能力，经营风险） 宝马发展历程 1861年，创建巴伐利亚飞机制造股份公司——宝马的前身； 1917年，飞机制造股份公司与发动机制造股份公司合并为巴伐利亚发动机制造股份公司； 1923年，开始生产摩托车； 1928年，收购埃森那赫汽车厂，开始生产汽车； 1990年，与劳斯莱斯公司合资生产航空发动机； 1994年，兼并路虎集团（英国）； 1998年，购得劳斯莱斯汽车品牌； 2001年，与宝姿集团联手， 授权宝姿生产带有宝马标志的服装产品。 2003年通用电气的并购大事记 以94.9亿美元收购英国一家医疗诊断和生物科技公司公司Amersham PLC 2月，通用电气的消费者信贷服务子公司GE Consumer Finance宣布以15亿美元收购Abbey Nation的英国金融业务First Nation 8月，通用电气旗下的GE Consumer Finance与欧洲保险商Aegon N.V.达成协议，以大约54亿美元收购Aegon旗下的欧洲和美国商业金融业务Transamerica。 10月，通用电气完成了价值23亿美元的对芬兰医疗器械制造商Instrumentarium Corp.的收购 向巴黎地产集团SophiaSA提出了价值17.3亿美元的收购方案。 b.按并购是否在并购双方互愿互利基础上进行分： 善意收购（friendly acquisition）：是指收购公司直接向目标公司提出拥有资产所有权的要求，双方通过一定的程序进行磋商，共同商定条件，根据双方商定的协议完成资产所有权转移的做法。（协议收购，直接收购） 敌意收购(hostile takeover)：指收购公司并不向目标公司提出收购要约，而是通过在股票市场中购买目标公司已发行和流通的具有表决权的普通股，从而取得目标公司控制权的行为。（恶意收购，间接收购） c.按并购所采取的基本方法分： 现金收购：凡不涉及发行新股票的并购。购买方在支付了议定金后取得被收购企业所有权，而被收购企业一旦得到应得现金则失去其所有权。 股票收购：以股票作为并购的支付方式，并购方增发新股换取被并购企业的旧股。被收购企业原股东所有权