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把握市场脉搏的水处理医生
长城证券有限责任公司 电力与新能源行业 调研报告
长城证券有限责任公司
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 2008年2季度投资策略报告
GREATWALL SECURITIES CO.,LTD 2010 年5 月10 日
分析师
把握 “市场”脉搏的水处理“医生” 张 霖:(86-10)8752
zhangl@
执业证书:S1070209040317
――碧水源(300070)调研报告 周 涛:(86-10)8727
执业证书编号S1070210020001
徐 超:(86-10)8711
执业证书编号S1070210020009
要点:
投资评级:中性 (首次)
MBR 行业制胜三要素:“药”、“医生”、“市场”,其中,我们最看重第三个
要素,从重要性比较来看,我们判断核心不在于“药”本身,而在于会用 目标价: 130 元
药的“医生”,尤其是赢得“市场”的“医生”!因为 “能否拿到市场”是
市场数据
前两者综合能力的长期积淀和印证。在中国,“药”并不稀缺:稀缺的是
占领市场的能力。眼下来看,碧水源在几十家MBR 企业中能够“脱颖而出”, 每股净资产(元) 2.92
率先在创业板上市,应该是这一观点的最好诠释。 负债率 37%
发行后总股本(万)14700
发行量(万股) 3700
股)
极强的市场开拓能力是公司制胜法宝。公司在北京地区的MBR 市场份额已 ROE 29.4
经独占鳌头,因为公司在这里与政府建立了良好合作关系;不仅于此,公
公司盈利预测(百万)
司通过四大 “拓展法宝”,对“外埠”地区开拓市场能力也极强。分别是:
1 )营销模式多方“共赢”;2 )部分水域提升水质只能用MBR 技术;3)价 2010E 2011E 2012E
营业收入 46922 74433 105452
格优势是PK 国际竞争对手的重要杀手锏;4 )“产品+工程”提供整体解决 (+/-%) 49.64% 58.63% 41.67%
方案且工程经验相对丰富。
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