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本报告表述了中诚信评估对该公司信用状况的评级观点，并非建议投资者卖或持有公司发行的债券。 报告中引用的资料主要由企业提供，中诚信评估不保证引用信息的准确性及完整性。 中国长江电力股份有限公司2009 年第一期公司债券信用评级报告 债券信用等级 AAA 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信评估评定中国长江电力股份有限公司 评级展望 稳定 （以下简称“长江电力”或“公司”）2009年第一 发行主体 中国长江电力股份有限公司 发行规模 人民币35亿元 期公司债券的信用级别为AAA 。该级别反映了本 债券期限 自本期债券发行之日起10年 期债券信用质量极高，信用风险极低。中国长江三 债券利率 本期债券票面利率由公司和保荐人（主承销 峡工程开发总公司（以下简称“三峡总公司”或“总 商）通过市场询价协商确定，在债券存续期 公司”）为本期债券本息的到期兑付提供全额无条 内固定不变 件且不可撤销的连带责任保证担保。 偿还方式 按年付息，到期一次还本和支付最后一期利息 中诚信评估授予发行主体中国长江电力股份 担保主体 中国长江三峡开发总公司 担保方式 全额无条件且不可撤销的连带责任保证担保 有限公司主体信用等级为 AAA 。中诚信评估肯定 概况数据 了在国家电源结构调整的背景下，水电行业面临的 长江电力 2006 2007 2008 2009.Q1 良好发展机遇，公司作为目前国内最大的水电上市 所有者权益(亿元) 289.22 412.53 375.67 382.66 公司，在规模、成本、电量销纳等方面的优势，不 总资产(亿元) 476.36 643.14 577.39 576.96 断增强的综合实力，以及良好的财务表现和畅通的 总债务(亿元) 146.81 188.20 165.29 153.50 营业总收入(亿元) 70.49 87.35 88.07 12.32 融资渠道等正面因素。同时，中诚信评估关注到相 营业毛利率(%) 70.35 69.67 61.27 46.75 关政策变化对公司运营的影响、公司发电量受长江 EBITDA(亿元) 74.25 102.21 80.19 - 所有者权益收益率(%) 12.50 13.02 10.46 - 来水影响较大，以及三峡总公司主营业务整体上市 资产负债率(%) 39.29 35.86 34.94 33.68 后对公司未来发展的影响。这些因素都将影响到公 总债务/EBITDA (X) 1.98 1.84 2.06 - EBITDA 利息倍数(X) 10.37 11.62 8.77 - 司的信用水平。 三峡总公司 2006 2007 2008 货币资金(亿元) 42.97 105.96 114.15 正 面 所有者权益(亿元) 1089.65 1363.35 1553.68 总资产(亿元) 1704.76 1949.90 2241.79 良好的政策环境。国家“十一五”规划中明确 总债务(亿元) 522.03 500.76 420.41 EBITDA (亿元) 140.01 189.00 189.55 了优先发展水电的战略目标，水电行业面临良 所有者