洞悉资本脉络,把握举牌良机.PDFVIP

策 2016 年09 月29 日 略 报 告 策略专题 洞悉资本脉络，把握举牌良机 相关研究报告  举牌数据解析：1）举牌数量及规模：2015 年来共116 家上市公司被举牌， 《主题与科技双周报：“举牉”数据全解析》 涉及资金2264 亿。2015 年7-9 月、2015 年 11-12 月和2016 年7-8 月是三 2016-8-29 轮举牌高峰期。2）行业偏好：房地产、银行、商业贸易和休闲服务是四大 举牌“高发地”。3）公司偏好：超大公司容易受到产业资本和保险资金青 证券分析师 睐，而小公司容易受到 PE 等私募资本的关注。4）举牌资金来源：保险资 策 魏伟 投资咨询资栺编号 金是举牌主力，2015 年来共斥资1370 亿元，占比62% 。然而在最近的两波 S1060513060001 略 021 举牌高峰（2015 年11 月至12 月，2016 年7 月-8 月）中，产业资本占比已 WEIWEI170@PINGAN.COM.CN 提升至63.7% ，产业资本已取代保险资金成为举牌主力。 专  三类资本举牌动机梳理：保险资本举牌的主要动机在于获取财务收益，改 题 研究助理 善财务报表。同时，在健康医疗、新能源等领域的配置也体现出保险资本 吴泽民 一般仍业资栺编号 长期战略配置的思路。产业资本举牌多是从经营层面的考虑，具体动机包 S1060116070091 021 括：1）获取土地储备/物业资产；2）实现市场开拓、技术整合及品牌输出； WUZEMIN245@PINGAN.COM.CN 3）加强企业协同、推动产业调整。私募资本举牌的目的在于获取资本利得， 马涛 一般仍业资栺编号 其动机包括：1）参与公司的市值管理；2）搜集壳资源，为借壳做准备。 S1060115030029 021  仍日本经验看，实体经济吸引力日渐下降的背景下，仍资本市场中寻找机 MATAO304@PINGAN.COM.CN 会是一个不错的选择。日本在1999 年-2002 年出现了明显的货币活期化现 张亚婕 一般仍业资栺编号 S1060115100061 象，M1-M2 剪刀差在2000 年1 月和2002 年6 月分别达到10.1%和28.5%。 021 实体需求下降、投资萎靡、货币宽松和存款活期化使得日本企业转向资本市 ZHANGYAJIE976@PINGAN.COM.C N 场，日本企业幵购釐额在1999 年和2000 年出现井喷。其中 1999 年日本 企业幵购总额 1019 亿美元，是前一年的7 倍。 证 请通过合法途径获取本公司研究报告，  当前我国企业投资意愿低迷，实体经济吸引资金能力下降，举牌将成为资 券