湖南辰州矿业股份有限公司2010年度第二期短期融资券信用.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 湖南辰州矿业股份有限公司 2010 年度第二期短期融资券信用评级报告 评级结果 A-1 基本观点 发行主体 湖南辰州矿业股份有限公司 中诚信国际评定湖南辰州矿业股份有限公司（以下简称“辰 州矿业”或“公司”）拟发行的 2010 年度第二期短期融资券的 注册额度 7 亿元 信用级别为 A-1 。本级别反映了本期短期融资券到期不能偿付的 本期发行 3 亿元 风险很小，安全性很高。 发行期限 365 天 发行利率 固定利率 优 势 概况数据 2009 年黄金价格震荡上行，公司黄金产品盈利能力处于较 辰州矿业 2007 2008 2009 2010.6 高水平。2009 年以来黄金投资需求上升，黄金价格维持高 总资产（亿元） 24.47 25.96 27.42 27.44 货币资金（亿元） 9.84 5.81 3.16 2.80 位震荡态势，公司黄金产量和收入持续增加，黄金产品毛 总负债 (亿元) 6.44 7.25 8.32 8.19 利率达到 33.14%，处于行业较高水平。 总债务（亿元） 3.99 4.75 6.25 6.07 短期债务（亿元） 3.54 4.45 6.25 6.07 较高的资源自给率。2009 年公司黄金、锑、钨产品自给率 所有者权益(含少数股东权益) 18.02 18.71 19.11 19.25 分别为 57.61%、73.54%和 100%，较高的资源自给率使公 （亿元） 营业总收入(亿元) 14.21 13.56 16.92 10.95 司具备较强的盈利能力和抗风险能力。 EBIT （亿元） 2.09 1.10 1.81 1.08 2009 年整合并购取得一定进展，资源储量进一步增加。2009 EBITDA(亿元) 2.65 1.93 3.35 1.81 经营活动净现金流（亿元） -0.51 0.74 1.40 1.12 年公司完成了收购甘肃加鑫矿业有限公司 90%的股权和兼 主营业务毛利率 ( 营业毛利 27.13 28.30 30.29 29.66 并重组安化县渣滓溪锑矿两个对外投资项目，增加黄金地 率)(%) EBITDA/营业总收入(%) 18.68 14.23 19.80 16.55 质储量约 12 吨、锑金属量 1.81 万吨、钨金属量 593 吨。 总资产收益率(%) 11.88 4.35 6.78 7.88* 资产负债率(%) 26.34 27.94 30.32 29.84 关 注 EBITDA/短期债务(X) 0.75 0.43 0.54 0.60* 资源储量和规模较小。尽管近年来公司资源保有量稳定增 EBITDA 利息倍数(X) 8.80 6.55 10.80 8.02 注：公司所有财务数据按《企业会计准则(2006)》编制；2010年半年报 长，但与紫金矿业、中国黄金集团、山东黄金集团等国内 财务数据未经审计，加“*”号指标已经年化。