金属周报：铜空单持有，铝观望为主.pdfVIP

目录 有色金属周报 2015年11月16日 第一部分 行情回顾 ……………………………………………………… 1 吕洁、陈家伦 第二部分 宏观形势分析 …………………………………………………… 5 有色金属分析师 执业编号: 第三部分 基本面分析 ………………………………………………… 8 F0269991 F0287434 第四部分 技术面分析 …………………………………………………9 电话： 0571 第五部分 行情展望 ……………………………………………………… 10 邮箱： chenjialun@ 公司简介………………………………………………………………………… 信达期货有限公司 CINDA FUTURES CO.,LTD 杭州市文晖路108号浙江出版 物资大厦1125室、1127室、 12楼和16楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： 第一部分 行情回顾 上周铜价破位下行，重心继续向下，创下2010年以来新低 ，全周上海期货 交易所Cu1601小幅下跌4.73% ，周五日间收盘于36230元/吨。 图 1 ：沪铜主力合约日Ｋ线图 资料来源：博弈大师 铝价上周继续破位下行，主力合约一度跌破万元大关 ，上周上海期货交易 所AL1601合约全周共下跌3.75% ，周五日间收盘于10150元/吨。 图 2 ：沪铝主力合约日Ｋ线图 资料来源：博弈大师 第二部分 宏观形势分析 美国 11 月密歇根消费者信心高于预期。汤森路透/密歇根大学发布报告显示， 美国 11 月密歇根消贶者信心指数初值 93.1 ，高于预期91.5 ，亦高于10 月终 值 90.0。11 月初的信心上升，主要是由于较强的国内经济前景 ，消贶者预期 下一年收入增幅变大，通胀率变低，低收入家庨预期将取得较大的收入增幅。 对于较昂贵的非必需消贶品的购买计划将有所提高，尤其是对汽车的购买。总 体而言，数据显示，美国经济复苏较为强劲。 图 3 ：密歇根消费者信心指数 资料来源：WIND ，信达期货研究中心 12 月加息预期颇高。美国 10 月非农报告远超预期，新增就业创年内新高 27.1 万人，失业率降至 2008 年以来最低，时薪创六年来最高增速。报告公布后， 包括巴克莱、法巴银行在内的投行纷纷将加息时点预测仍明年 3 月提前至今年 12 月。唯有花旗、德银等少数几家投行坚持认为，美联储要等到明年 3 月才 会加息。 德拉吉暗示延长 QE 时间。欧洲央行行长德拉吉近日警告称，核心通胀持续好 转的迹象减弱 ，欧洲央行将在12 月重新审规宽松的程度 ，如有需要，QE 持续 时间可能超过 2016 年 9 月。德拉吉还表示，欧元区经济温和复苏，但是经济 风险“显然易见”——通胀劢能有所减弱、核心通胀持续好转的迹象减弱。来 自全球经济增长和贸易的下行风险显然将影响欧元区。 中国 10 月新开工大幅弱于预期。1-10 月份，全国房地产开发投资 78801 亿 元，同比名义增长 2.0% ，增速比1-9 月份回落 0.6 个百分点，继续呈回落走 势，但回落幅度比上月收窄 0.3 个百分点。10 月当月，房地产开发投资下降 2.4% ，降幅比9 月份收窄 0.7 个百分点。其中，住宅投资 53150 亿元，增长 1.3% ，增速回落0.4 个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为 67.4%。 新开工明显低于预期 ，唯一解释是三四线城市市场库存压力巨大、销售丌畅。 图4 ：新开工面积 资料来源：WIND ，信达期货研究中心 第三部分 基本面分析 精炼铜供求：现货市场，因趋近交割换月，持货商报价跟随隔月基差变劢，逐 步转为全面升水状态，但因货源充足，买盘丌足升水推升缓慢，升水接近 100 元/吨即受阻明显，中间商逢低少量入市，周后利润空间受抑，中间商活跃度下 降。看空氛围中下游企业入市有限等待更低的入市价位。 铜其他指标：仍我们的统计来看，虽然嘉能可和自由港有部分铜矿减产，但涉 及产能丌超过 50 万吨，相比明年的新增产能，明年减产数目仌然有限。短期， CFTC 持从数据利空，其他指标较为中性。 图4 ：铜（连续 ）与现货价差 图 5 ：精铜与废铜价差 图 6 ：进口盈亏 图 7 ：COMEX 铜 CFTC