金融工程 第八讲.pdfVIP

第八讲 债务类金融工具 一、固定利率债券 二、浮动利率债券 三、零息票债券 四、垃圾债券或高收益债券 五、可转换债券 六、按揭证券 ◆债务类金融工具（debt ） 债务类金融工具用某种形式的约定票据 来体现债务人、债权人之间的关系，借款人 （即债务人）在借款的同时签发一种有约束 力的责任票据，承诺按票据上事先约定的日 期偿还借入的本金及利息。 一、固定利率债券： 固定利率债券指事先确定利率，每半年或 一年付息一次或一次还本付息的公司债券。 二、浮动利率债券： 浮动利率债券指可根据市场变化定期重新 设定利率的债券。 三、零息票债券： 零息票债券是指券面上不附有息票，发行 时按规定的折扣，以低于面值的价格出售，到 期按票面价值偿还本金的一种债券。 四、垃圾债券或高收益债券： 指资信评级低于投资级的债券。 五、可转换债券： 可转换债券指股份公司发行的一种债券， 其持有人可以在特定的时间内，按预定的价格 将手中的债券转换公司的其它证券（通常为普 通股票）。 六、按揭证券： (mortgage-backed securities) 1、定义： 指由流动性不高的住宅按揭贷款转换成的 一种高流动性债券。 2、证券化： 分为融资证券化和资产证券化。 3、资产证券化： 指将流动性不足但具有预期未来稳定现金 收入的各单笔贷款和其他债务工具，包装成 流动性很强的证券，并辅以信用增级措施以 促进这些资产在资本市场上出售的过程。 4、按揭贷款证券化的过程如下： ◆按揭贷款的发起人（如商业银行、保险公司等）按 照既定的审核程序发放住房按揭贷款； ◆这些贷款资产被组合起来，进行标准化处理（主要 是期限、利率、金额、地理分布等的标准化），使组 合的现金流更易于预测； ◆对已标准化的组合进行资信等级提升，即由政府机 构或信誉高的保险公司为组合提供违约担保； ◆发行代表组合的按揭证券。 5、按揭证券的优点： ◆高收益； ◆品种多； ◆高品质； ◆流动性强。