金融工程-数量策略080728：利用移动Hurst指数把握股指反转.pdfVIP

2008/07/24 金融工程 利用移动 Hurst 指数把握股指反转 非线性理论在股票市场中的应用 相关研究 n 经典的金融理论一般认为股票市场是有效的，已有的信息已经充分在股价上 得到了反映，无法帮助预测未来走势，下一时刻的变动独立于历史价格变动。 因此股市变化没有记忆。 n 实际上中国股市并不完全有效，在一定程度上表现出长期记忆性 （Long Term Memory ）。中国股市的牛熊交替，伴随着对股市趋势的记忆的加强和减弱的 轮换。 n 分形理论中的重标极差法导出的 Hurst 指数可以反映股市的长期记忆性的强 弱。用移动时间区间的 Hurst 指数来对照股指的变化，可以发现 Hurst 指数 的低位往往意味着股指整体趋势的终结和反转的开始。利用 Hurst 指数对股 指反转时机的识别准确率非常高，重大反转机会均对应 Hurst 指数的低位（小 于 0.55 ）。 n 目前中国股指的移动Hurst 指数依然在 0.60 以上，表明市场对下降趋势的记 忆仍然存在。 分 析 师 曹力 (0755) 8208 0141 caoli@ 分 析 师 刘湘宁 (0755) 8249 2026 liuxn@ 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。 1 / 10 金融工程-数量策略 080728：利用移动 Hurst 指数把握股指反转 Jul-2008 目 录 Hurst 基金公司的故事3 Hurst 指数和重标极差法(Rescaled Range Analysis) 4 移动 Hurst 指数和股指对照5 几点结论 7 附录：非线性理论介绍 8 1. 经典的有效市场假说受到挑战 8 2. 非线性市场理论和市场长期记忆性 8 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。 2 / 10 金融工程-数量策略 080728：利用移动 Hurst 指数把握股指反转 Jul-2008 Hurst 基金公司的故事 2002 年初，某个名叫 Hurst 的基金公司成立了，其广告宣称：“火箭科学家