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金融工程学 金融工程学 第9章利率互换与货币互换 第9章利率互换与货币互换 开课单位：金融工程课程组 开课单位：金融工程课程组 主讲：吴冲锋教授等 主讲：吴冲锋教授等 金融互换概述 金融互换概述 （一）金融互换的概念 （一）金融互换的概念 金融互换是两个或两个以上的参与者之间，或 金融互换是两个或两个以上的参与者之间，或 直接、或通过中介机构签订协议，在约定的时 直接、或通过中介机构签订协议，在约定的时 间内交换一定的现金流的合约 间内交换一定的现金流的合约 根据支付内容的不同，金融互换有两种基本形 根据支付内容的不同，金融互换有两种基本形 式：利率互换、货币互换 式：利率互换、货币互换 《金融工程》讲义，吴冲锋、吴文锋等,2006 2 互换交易早期的经济人市场 互换交易早期的经济人市场 A公司 互换 B公司 服务费 服务费 银行 《金融工程》讲义，吴冲锋、吴文锋等,2006 3 银行提供的互换中介 银行提供的互换中介 A公司 银行 B公司 银行成为互换的交易方，承担汇率和交易风险， 提高了互换的流动性，促使了互换业务在80年代 中后期的爆炸式增长。 《金融工程》讲义，吴冲锋、吴文锋等,2006 4 （二）利率互换 （二）利率互换 利率互换是只交换利息的金融互换，即协议 利率互换是只交换利息的金融互换，即协议 的当事人之间就共同的名义本金额，各自依据 的当事人之间就共同的名义本金额，各自依据 不同的利率计算指标，计算并交换一组利息流 不同的利率计算指标，计算并交换一组利息流 量。即： 量。即： 双方之间的一种协议 双方之间的一种协议 目的是交换一定的现金流量 目的是交换一定的现金流量 现金流量以同一种货币计价 现金流量以同一种货币计价 但以不同的方式计算 但以不同的方式计算 《金融工程》讲义，吴冲锋、吴文锋等,2006 5 1、标准利率互换： 1、标准利率互换： 双方之间的一种协议 双方之间的一种协议 协议双方同意按以下情况向对方定期支付利息： 协议双方同意按以下情况向对方定期支付利息： 支付在事先确定的一系列未来日期进行 支付在事先确定的一系列未来日期进行 利息按某一名义本金额计算 利息按某一名义本金额计算 双方所付款项为同一货币 双方所付款项为同一货币 协议一方为“固定利息支付方”—— 固定利息在 协议一方为“固定利息支付方”—— 固定利息在 互换开始时确定 互换开始时确定 另一方为“浮动利息支付方”——浮动利率在互 另一方为“浮动利息支付方”——浮动利率在互 换协议期间参照某一特定市场利率加以确定 换协议期间参照某一特定市场利率加以确定 没有本金的交换，只有利息交换 没有本金的交换，只有利息交换 《金融工程》讲义，吴冲锋、吴文锋等,2006