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金融工程学2.pdf
金 融 工 程 学
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第2章 无套利定价原理
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开课单位:金融工程课程组
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主讲:吴冲锋教授
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1. 什么是套利?
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商业贸易中的”套利”行为?
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例如1:一个贸易公司在与生产商甲签订一笔买进10
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吨铜合同的同时,与需求商 乙 签订一笔卖出10吨铜合
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同:即贸易公司与生产商甲约定以55,000元/吨的价格从甲
同:即贸易公司与生产商甲约定以55,000元/吨的价格从甲
那里买进10吨铜,同时与需求商乙约定把这买进的10吨铜
那里买进10吨铜,同时与需求商乙约定把这买进的10吨铜
以57,000元/吨的价格卖给乙,并且交货时间相同。这样,
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1吨铜赚取差价2,000元/吨。
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这是套利行为吗?
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《金融工程》讲义,吴冲锋、吴文锋等,2006 2
金融市场中的套利行为
金融市场中的套利行为
金融市场的独特性使得影响套利的这些条件
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大大地减弱。
大大地减弱。
(
1)专业化交易市场
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(
2 )电子化、无形化、数字化
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(
3 )卖空机制可能大大增加了套利的便利
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(
4 )在时间和空间上的多样性也使得套利
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更为便捷
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《金融工程》讲义,吴冲锋、吴文锋等,2006 3
4月25 日ETF180套利?
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《金融工程》讲义,吴冲锋、吴文锋等,2006 4
换股中的套利2007.11.29
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包头铝业 50.73
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中国铝业 38.90
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换股比例 1:1.48
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38.90X1.48=57.57
38.90X1.48=57.57
2007年10月15 日创下60.60元最高价到
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2008年10月29 日创下5.90元最低价,合并停
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牌日12月20 日.
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《金融工程》讲义,吴冲锋、吴文锋等,2006 5
金牛能源与转债之间套利的例子
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《金融工程》讲义,吴冲锋、吴文锋等,2006 6
10.81元,100元转9.2507股 134.6元
转股价 ,
转股价10.81元,100元转9.2507股,134.6元
《金融工程》讲义,吴冲锋、吴文锋等,2006 7
武钢权证中的套利问题?
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11月15 日
11月15 日
权证价为0.497
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