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金融工程导论L03.pdf
主要内容
金融工程导论 远期与期货的产生
——金融衍生工具 期货市场的构成
期货交易的基本特征
远期与期货的差异
第三章:远期与期货 有关的价格
2012年9月 金融工程导论 3-2
远期与期货的产生 远期 (Forwards )
远期交易
从现货交易到远期交易,再到期货交易
– 交易双方就交易某种商品达成协议,即签定远期合约,双方
– 芝加哥交易所(CBOT, Chicago Board of Trade,1818年) 同意在将来某一时刻以现在商定的价格交易一定数量的某种
是目前世界上最主要的期货交易所之一,开始时进行的是 商品。
谷物的现货交易。
– 谷物的交易→集中的交易场所→交易所(CBOT ) 标的商品(underlying )
– 谷物价格的季节性特点→避免风险的需求→远期交易的普 – 远期合约中约定将来交易的商品
及→各种参与者加入→标准化→期货 交割(delivery )
– 1965年,CBOT开出了第一批严格意义上的标准化的期货 – 在将来进行实际交易的过程
合约
空头(short position )
从商品期货到金融期货 – 同意将来出售标的商品的一方
– 20世纪70年代以来,金融风险的显现 多头(long position )
– 最早的金融期货(CME,1972.5.,外汇期货)
– 同意将来购买标的商品的一方
2012年9月 金融工程导论 3-3 2012年9月 金融工程导论 3-4
期货 (Futures ) 期货市场的构成
期货交易 期货交易所
– 签定期货合约的过程 结算所
期货合约
期货经纪公司
– 指两个对手之间签定的一个在确定的将来
时间按确定的价格购买或出售确定数量的
某项资产的协议
期货合约在交易所内交易
交易所具体规定每一合约的标准化条款
2012年9月 金融工程导论 3-5 2012年9月 金融工程导论 3-6
1
期货交易所 结算所
会员制组织,是期货交易者买卖期货 也称为清算所(Clearing House ),提供
合约的场所
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