金融工程：资产估值理论.pdfVIP

总 18 卷 　第 6 期 兰州商学院学报 Vol 18 　No 6 2002 年 12 月 Journal of Lanzhou Commercial College December2002 金融工程 :资产估值理论 ●　刘 怀 高 (兰州商学院 ,甘肃 兰州 730020) [摘要] 本文对金融数学进行了讨论 ,通过资产估值计算建立了期限结构模型。 [ 关键词] 金融创新 ;估值 ;贴现率 ;马尔可夫链 [ 中图分类号] F83045 　　　[ 文献标识码] A 　　　　　[ 文章编号] (2002) 0611203 金融工程运用金融工具 ,将现有的金融结构进 　　一、引　言 众所周知 ,金融风险普遍存在 , 因此防范、化解 行重组 , 以帮助人们获得较好的有价值的结果,事实 和控制金融风险 ,在一定程度上成为金融发展的永 上 ,金融工程在于创造价值。因此 ,有关价值的来 恒主题。金融风险的防范和控制 ,仅仅依靠传统的 源、价格的确定以及金融市场特征的理论是金融工 金融体制和金融业务是不够的 ,要求金融改革深化 程学的核心基础理论。其中主要包括一般来说的当 和金融创新。 代金融理论的五大学说 :有效市场理论、组合理论、 20 世纪 70 年代以来 , 以金融自由化为基调的 资本资产定价理论、期权定价理论、代理理论。美国 ( 金融创新席卷了整个西方世界 ,开始了一个金融体 经济学家 ,诺贝尔经济学奖得主罗伯特·默顿 Robert ( Merton) 认为 ,现代金融理论有三大支柱 : 资金的时 系不断改革和完善的金融创新过程 ,金融工程学 fi nancial engineering) 正是在此基础上产生和发展起来 间价值、资产定价和风险管理。 ( 的。 1896 年 ,美国经济学家欧文·费雪 Lrving Fish 迄今为止 ,对金融工程学尚没有一个统一的定 er) 提出了资产当前价值等于未来现金流量贴现值 义。最早提出金融工程学科概念的是美国金融学教 之和的思想 ,并与数学上数列及其极限方法相结合 , ( ) 为资产的估价计算奠定了基础 ;1952 年 ,哈里·马柯 授约翰·芬纳蒂 John Finnety ,他在 1988 年发表的 ( ) “公司理财中的金融工程综观”一文中,将金融工程 维茨 Harry Markowitz 发表著名论文“证券组合选 概念界定为 :“金融工程包括创新型金融工具与金