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金融市场学复习-计算.pdf
计算题习题讲解
债券价值分析
CAPM模型
普通股价值分析
现货-远期（期货）平价定理
11
债券价值分析
作业题1 ：
已知1年期零息票债券的到期收益率为7% ，2年期零息票债券的到期收益率为8%。
财政部计划发行2年期的附息票债券，息票率为9% ，每年支付1次。债券面值为
100元。
(1) 1年期零息票债券和2年期零息票债券的发行价格分别是多少？
(2) 该两年期付息债券的售价将是多少？
(3) 该两年期付息债券的到期收益率将是多少？
解答：
（1）1年期零息票债券价格： 2年期零息票债券价格：
100 100
93.46 2 85.73
1+7% (1+8%)
（2）1年期零息票债券到期收益率=第一年现金的贴现率
2年期零息票债券到期收益率=第二年现金的贴现率
9 109
P + 101.86
2
1+7% (1+8%)
（3） 9 109
101.86 + 2 ⇒y 7.96%
1+y % (1+y %) 12
债券价值分析
作业题2 ：
一种30年期的债券（面值为1000美元），息票率8% ，每年付息一次，2年后可按
1100美元提前赎回。此债券现在按到期收益率7%售出。
(1) 该债券每年付息多少？
(2) 该债券的售价是多少？
(3) 赎回收益率是多少？
解答：（1）每年付息=面值* 息票率=1000*8%=80美元
（2）已知到期收益率，可以求出债券的价格
30 80 1000
P ∑ t + 30 1124.09
t 1 (1+7%) (1+7%)
（3）赎回收益率，即假设被赎回情况下的到期收益率
80 80 +1100
1124.09 + 2 ⇒y 6.08%
1+y % (1+y %)
13
CAPM模型与DDM模型
资本资产定价模型（CAPM）
( )
r r + r −r
f β M f
r β
其中，为股票或特定风险资产组合的预期收益率， 为该股票或特定风险资产组
r r
合的风险系数； 为市场组合的预期收益率， 为无风险收益率。
M f
股利贴现模型（DDM）
股票内在价值： ( )
D1 D0 1+g
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