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金融服务实体经济解析 短论 金融服务实体经济解析 逄金玉 摘要：金融体系的功能之一是实现社会资源的有效配 的规模全球占比达52%（聂伟柱，2012）。 置。本文在分析金融发展与促进经济增长关系的基础上， 中国通过创造需求和扩张银行信贷刺激经济，M2常 就目前金融服务实体经济存在的不足进行了分析，并提出 规性的快速增长，导致2011年末，中国M2/GDP达到了 了相关的对策建议。 189%，而美国等多数发达国家这一指标大都小于100%。 关键词：金融 服务 实体经济 这意味着中国的货币化水平过高，而中国多年M2的巨量 发行，形成了一定的通货膨胀压力，对实体经济中的大宗 （一）金融发展与促进经济增长的关系 商品、企业成本及居民消费形成不利影响。 1.金融发展与经济增长的相关理论。戈德史密斯在其 2.社会金融资产的膨胀。金融资产的膨胀的形成因素 金融结构理论中，通过对35个国家近100年的资料研究和 分为两类：第一类是推动因素，这是指直接影响金融资产 统计分析，得出了金融相关率与经济发展水平正相关的基 扩张的因素，包括金融领域的结构性变化和周期性发展、 本结论。爱德华·肖和罗纳德·麦金农分别提出了发展中 金融市场的发展、金融工具的创新等；第二类是拉动因素， 国家经济发展过程中的“金融深化论”和“金融抑制论”。 这是指间接影响金融资产扩张的因素，包括传统的实物经 卡普认为，存款利率上升能促进银行存款增加，并使得银 济因素、宏观经济政策和结构调整政策、以及其他政治和 行信贷规模扩大，从而扩大全社会投资总量。1990年代 非经济因素等（Argnor，1996）。金融资产的膨胀是金融全 初，金和莱文为代表的一些经济学家寻求建立一种包括发 球化背景下实体经济向金融化或虚拟化转变的结果，金融 展中国家和发达国家在内的一般金融发展理论。他们根 资产过度膨胀，超载实体经济资源配置的需求，必然向虚拟 据内生增长模型—AK 模型得出，金融发展通过影响一个 经济领域扩张，可能导致民间借贷和场外交易畸形发展。 国家的储蓄率和资本配置效率而影响其经济增长的。他 近年来，我国金融总量快速扩张，金融结构多元发展， 们利用80个国家1960~1989年间的数据，发现金融中介的 金融产品和融资工具不断创新，证券、保险类机构对实体 规模和功能的发展不仅促进了经济中的资本形成，而且刺 经济资金支持加大，2010年中国金融资产总规模已达到 ① 激了全要素生产力的增长和长期经济增长 。 GDP的3倍左右，2009年末银行业机构本外币资产总规模 2.金融发展与经济增长的实证分析。金融机构通过金 达到78.8万亿元，比上年增长26.3%；保险业资产总规模达 融市场发行金融工具产品，通过储蓄动员、资本形成、资本 到4万亿元，比上年增长21.6%，用于投资的保险资产也达 运作等途径，以促进实体经济的资本积累和技术创新，从 到2.7万亿元，比上年增长19.7%。我国金融资产规模虽然 而促进经济的增长与发展。根据中国人民银行调查统计 增长很快，但很大程度上是在原有框架下进行简单扩张， 司的研究，基于2002~2010年的年度数据，采用统计检验 金融资产结构的失衡问题仍然突出（颜慧2010）。另一方 进行相互作用的分析结果表明，社会融资总量与经济增长 面，脱离实体经济的