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维普资讯 今 日启明星 金融物理学：一个简单的综述 周炜星(华东理工大学商学院 ) 分形市场假说研究相关变量 (特别 的上千只股票的月度收益率和年 i 金融物理学是 用统计物 ； 是收益率)的长期记忆性，或 自相 度 收益率 以及道琼斯指数在 理 、理论物理 、复杂 系统理 j 关性 ，认为价格演化中存在 自相似 1916～1956年期间的月度收益率 i论、非线性科学、应用数学等 结构；多重分形理论和方法也被广泛 都服从高斯分布，他还用更多的数 i的概念、方法和理论研究金融 应用于金融市场时间序列的分析。 据来验证布朗运动模型。 市场通过 自组织而涌现的宏观 ； 第三，宏观市场的建模和预 1963年，Mandelbrot创造性地 规律及其复杂性的一门新兴交 ； 测 ，包括用随机过程对收益率建 应用帕雷托定律描述投机市场价 i叉学科。简言之，金融物理学 模 、对数周期性幂律模型等。 格收益率的尾分布，随后指出平稳 家将金融市场看作一个复杂系 j 第四，金融市场的微观模型， 帕雷托分布可以比高斯分布更好 统，把其 中的各种数据如个股 j 主要包括基本面投资者和噪声交 地刻划棉花价格波动的概率分布 ， 价格、指数、房价等看作是物 ： 易者博弈、逾渗模型、伊辛模型 、少 彻底颠覆了布朗运动模型，并引起 理实验数据 ，力 图寻找和阐释 j 数者博弈模型等，以及由此而衍生 了经济学界的极大关注。1995年， 其 中的 “物理”规律。 出来的各种模型。 Mantegna和Stanley将截尾列维分 金融物理学的英文为 Econo— 布用于SP500指数高频数据的 金融变量的概率分布 physics，是由波士顿大学的物理学 建模，发现收益率在6个方差范围 教授 H．E．Stanley在 1995年首先 概率分布是金融市场变量的 内可以用列维分布很好拟合。可以 提出的，从而解决了 “为什么物理 最本质也是最重要的统计性质，特 说 ，Mantegna和 Stanley发 表 于 专业的学生可以从事金融学研究 别是收益率的概率分布，在各种资 1995年的这一开创性工作，正式 并取得物理学位”这一实际问题。 产定价模型中处于核心地位。鉴于 拉开了金融物理学研究的大幕，吸 从字面上看 ，Econophysics应该翻 概率密度函数、特征函数和矩函数 引了大批物理学家加入到相关研 译成经济物理学，但 由于该领域的 之间的等价变换关系，金融变量高 究中来。 研究主要侧重于金融市场 因而翻 阶矩可能呈现的标度不变性和多 1998年 ，Gopikrishnan等人分 译成金融物理学更为贴切。 重分形特性，反映了其概率分布的 析了美国股市的个股和指数的收 金融物理学的主要研究内容 标度不变性