第2章投资过程的描述.ppt

第2章 投资过程的描述 主讲教师：杨月平 概念:现金流量就是指一项特定的经济系统在一定时期内（年、半年、季等）现金流入或现金流出或流入与流出数量的代数和。流入系统的称现金流入（CI）；流出系统的称现金流出（CO）。同一时点上现金流入与流出之差称净现金流量（CI－CO）。 （2） 确定现金流量应注意的问题 应有明确的发生时点 必须实际发生（如应收或应付账款就不是现金流量） 不同的角度有不同的结果（如税收，从企业角度是现金流出；从国家角度都不是） 2.1.2现金流量的计算 原则：先计算项目各年的现金流量，再根据各年的现金流量计算出项目寿命期内的现金流量。年现金流量计算的基本格式为： {[（销售收入-年经营成本）-折旧费-银行利息]-税金} +折旧费+银行利息=付税后现金流（年） 例题：某项工程投资额为130万元，使用寿命为6年，残值为10万元，每年的销售收入及年经营成本分别为100万元和50万元，税率50%，计算该项目的现金流量。 2.1.2现金流量的计算 原则：先计算项目各年的现金流量，再根据各年的现金流量计算出项目寿命期内的现金流量。年现金流量计算的基本格式为： {[（销售收入-年经营成本）-折旧费-银行利息]-税金} +折旧费+银行利息=付税后现金流（年） 例题： ② 年数总和法： 折旧率逐年递减，计算公式为： 年折旧率＝｛（折旧年限－固定资产已使用年数）／［折旧年限×（折旧年限＋1）］／２｝×１００％ 例：某固定资产使用年限为5年 第一年：5/15，第二年（5-1）/15 第三年（5-2）/15，第四年：（5-3）/15 第五年（5-4）/15 年折旧额=（固定资产原值-净残值）×当年折旧率 加速折旧法的特点 ： 优点：第一，促进技术进步；第二，符合收入成本配比原则；第　 　　　三，使成本费用在整个使用期内较为平衡。 缺点：前期成本提高，利润降低，推迟了企业应缴税款，等于国家 　　　提供了变相无息贷款。 等值的概念 指在考虑时间因素的情况下，不同时点的绝对值不等的资金可能有相等的价值。利用等值的概念，可把一个时点的资金额换算成另一时点的等值金额。如“折现”、“贴现。 单利与复利 单利：本金生息，利息不生息。单利仅从简单再生产的角度来计算经济效果。 复利：本金生息，利息也生息，每期结尾不支付利息，而是将它作为下期本金的一部分继续产生利息，它符合社会再生产的运动规律。在技术分析中一般采用复利来进行计算。 复利一般分为间断复利（计息周期为一定的时间区间）和连续复利（计息周期无限缩短）。 等额分付终值公式推导 4. 求解未知的i 【例5】在我国国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标纲要中提出，到2000年我国国民生产总值在1995年5.76万亿元的基础上达到8.5万亿元；按1995年不变价格计算，在2010年实现国民生产总值在2000的基础上翻一番。问“九五”期间我国国民生产总值的年增长率为多少？ 公式推导 因为 所以 …………………①式 ①式两边同乘 ， 得 ………②式 定差现值函数 故 第2章 投资过程的描述 §3 资金等值计算 现金流量定差递增的公式 （1）有限年的公式 （2）无限年的公式（n→∞） 2. 现金流量定差递减的公式 （1）有限年的公式 （2）无限年的公式（n→∞） 第2章 投资过程的描述 （二）定差数列等额年金公式 (A/G,i,n)，定差年金系数 故 注意：定差G从第二年开始，其现值必位于G开始的前两年。 【例】：有如下现金流量图，设i=10%，复利计息，试计算现值、终值、年 800 750 650 700 600 550 0 1 2 3 4 5 6 解：A=A1－AG= A1－G(A/G，i，n)=800－50(A/G，10%，6)查附录表可得系数(A/G，10%，6)为2.2236，代入上式得 A=800－50×2.2236=688.82 则 P= A(P/A，i，n)=688.82(P/A，10%，6) =688.82×4.3553=3000.02 F= A(F/A，i，n)=688.82(F/A，10%，6) =688.82×7.716=5314.935 第2章 投资过程的描述 §3 资金等值计算 四、等比数列的等值计算公式 设：A1—第一年末的净现金流量，g—现金流量逐年递增的比率，其余符号同前。 现金流量按等比递增的公式 （1）有限年的公式 当 时 0 A1 P 1 2 n