银行业市场结构与中小企业的生成_来自中国1995_2006年的证据.pdfVIP

　　　　 银行业市场结构与中小企业的生成 : 来自中国 1995 ～2006年的证据 雷 　震 　彭 　欢 ( ) 　　内容提要 　本文运用中国 30 个省市 区 1995 ～2006 年的面板数据首次对 银行业市场结构与中小企业生成之间的关系进行研究 。我们运用固定效应模型 发现中小银行的市场份额上升有利于中小企业的生成 ,并得到诸多有趣的结果 。 为了考察二者之间是否存在因果关系 ,我们基于中国渐进式改革背景 ,构造银行 业市场结构的工具变量 ,估计发现二者之间确实存在正向因果关系 。为进一步克 服其他解释变量可能存在的内生性 ,我们运用动态广义矩方法对模型进行了稳健 性检验 ,结果再次支持了本文的结论 。 关 键 词 　银行业市场结构 　中小企业生成 一 　引言 在中国 ,伴随经济快速增长和产业快速升级 ,涌现出了大量的市场机会 ,这些市场 机会不仅为已有企业所捕捉 ,也为新企业的产生提供了可能性 ,经济的成长就是以大 量富有活力的新企业的产生和成长为标志的 ,表现为中小企业数量快速增长 。中国中 小企业为经济增长作出了重大的贡献 ,为国家贡献了约 62 %的 GD P,提供了约 75%的 城市人口就业 。尽管产业升级为企业的长期成长提供了空间 ,但是短期内促进企业产 生与成长的另一个不容忽视的因素就是金融支持 。企业受制于财务约束 ,在经济扩张 雷震 :西南财经大学经济学院 　6 10074 　电子信箱 : leizhen @ swufe. edu. cn;彭欢 :西南财经大学经济与管 理研究院　电子信箱 : hp eng@m ail. swufe. edu. cn。 本文得到西南财经大学国家 “2 11 ”三期工程重点学科建设青年教师成长项目及校管课题资助 。 世界经济 　20 10年第 3期 　 ·109 · 　　银行业市场结构与中小企业的生成 :来自中国 1995 ～2006年的证据 过程中 ,是否能得到足够的资金成为企业产生与成长的重要因素 ;在经济衰退过程中 , 是否存在高效率的金融支持也影响到企业的存活 。通常情况下 ,企业随着规模的扩 大 ,抗风险能力也得到了提高 ,因此中小企业的存活更依赖于金融支持 。在中国风险 投资、创业板市场等融资渠道缺失的情况下 ,企业的生成与存活更多依靠银行借贷 ,银 行融资成为决定企业生成与存活的关键因素 。但是 , 中小企业融资难在中国却是一个 不争的事实 ,据 2006年统计数据显示 ,在 4 千万个中小企业中只有 50 万个可以获得 银行适量贷款 。因此 ,在当前经济危机背景下 ,探讨银行业市场结构与中小企业的生 成的关系在理论和实践方面都具有十分重要的意义 。 既然中小企业已经成为推动中国经济增长的主力军 , 为何从银行融资却如此困 难 ? 理论上 , 相对于大企业来说 , 中小企业的价值更多地依赖于经理人的才能 , 同 时缺乏规范的生产流程和财务数据等标准化信息 , 对于银行来说要识别这些 “软信 息 ”比较困难 , 更易出现道德风险、逆向选择和敲竹杠等问题 , 而且新企业往往缺 乏信用记录和抵押 品 , 从而导致 中小企业从银行融资困难 (B erger and U dell, 2002; 李志赟 , 2002; 王霄、张捷 , 2003) 。大量研究则进一步从微观角度发现 , 除 了资金规模的限制外 , 中小银行比大银行具有更强的处理 “软信息 ”的能力 ,