上市公司治理结构及审计质量.doc

上市公司治理结构及审计质量 　　摘要：文章选取2010-2013年创业板上市公司的数据，考察了管理者薪酬、股权结构、董事会特征等上市公司内部治理机制对审计质量的影响。研究发现公司治理结构确实对审计质量产生影响。部分经验证据表明，对于信息不对称程度相对较高的创业板公司来说，公司治理结构越好，盈余管理的空间越小，审计质量越高 关键词：治理结构;审计质量;盈余管理 一、 引言 本文将以信息不对称程度相对较高的创业板上市公司为研究对象，进一步考察治理结构对审计质量的影响，为完善我国创业板上市公司的治理结构，提高审计质量提供部分经验证据 二、 理论分析和研究假设 1. 管理层激励与审计质量。有效的薪酬能够缓和管理层与股东的代理冲突，同时也能降低经理的自利行为。管理层薪酬契约很大程度上依靠财务报告的信息，会计盈余信息决定了管理层薪酬水平，管理层为了达到契约标准会利用代理人信息优势及管理权力对注册会计师施加压力，降低审计质量。注册会计师出具非标准审计意见，不但会减少管理层薪酬水平而且会造成管理层的解雇风险，薪酬越高，这种潜在的风险水平就会越大。一方面，管理层可以用管理权力来限制注册会计师的审计范围及审计权限，影响审计质量;另一方面，管理层可以进行寻租，购买审计意见来影响审计独立性，从而达到自身私利的目的，激励报酬越高，管理层收买审计意见的边际效益也越大。因此，为了获取高额的报酬时，管理层会损坏审计的独立性，审计质量降低 假设1A：管理层薪酬水平越高，审计意见收买动机越大，审计质量会越低 股权激励能够使企业管理和股东目标趋于一致，强化了委托人与代理人之间的利益共享和风险共担的互利机制，降低了管理者道德风险和企业经营风险，企业的代理成本降低，从而能够提高公司价值。一方面，管理层和股东之间利益趋同性高，管理层私利行为的动机小，注册会计师在进行审计时管理层对其的影响会相对减少，能够保证审计的独立性，审计质量高。另一方面，管理层有动机让外部投资者了解公司的真实的运营情况，对盈余的操纵会的可能性大大降低，财务报告的质量也较高 假设1B：管理层持股水平越高，审计质量越高 2. 股权结构与审计质量。股权结构是公司治理结构的基础，也是企业控制权分配的具体体现，不同的股权结构决定了不同的企业组织结构和治理结构，最终决定企业的治理方式和绩效。我国上市公司的特点之一就是股权集中度过高，股权高度集中或大股东的存在，一方面会减少管理者机会主义行为，缓解第一类代理问题：随着大股东持股比例的持续增加，其经济利益与公司利益愈发趋于一致，其监督动机也随之增强，大股东会给注册会计师更多的支持，确保财务报告的真实可靠，审计质量也较高。另一方面，当大股东持股比例到一定程度后，企业的代理问题逐渐由管理层和股东冲突发展到大股东与小股东的冲突问题。当股权集中度持续上升到某一特定程度时，控股股东实际上能够有效控制企业主要决策，第一类代理问题逐渐弱化，反之第二?代理问题成为主要矛盾，控股股东容易一手遮天，有强烈的意愿和能力不惜牺牲小股东利益来掠夺公司财富 假设2A：审计质量与公司第一大股东持股比例呈倒U型关系 为了保护外部投资者的利益，很重要的一个机制就是利用其他股东对第一大股东进行制衡，较高的股权制衡度可以抑制盈余管理的产生，弱化其作用。其他大股东（除第一大股东外）具有一定的信息优势，基于自身利益的考量，也会对大股东的不端行为进行自发监督，从而抑制和缓解第一大股东的利益侵占行为，其他大股东也有动力与注册会计师合作，配合注册会计师对财务报告审计，从而保护自身和中小投资者的利益 假设2B：企业的股权制衡度与审计质量呈正相关关系 3. 董事会特征与审计质量。董事会特征会对审计质量产生影响，董事会独立性有助于审计质量的提高。独立董事制度对大股东进行盈余管理的行为有制衡作用。独立董事的存在，能减少审计过程管理层各方面施加的压力，有助于提高审计师的谨慎性 假设3：董事会独立性越强，审计质量越高 三、 研究设计 1. 样本选择及数据来源。本文以355家创业板上市公司2010年～2013年数据为样本，并对样本进行了如下处理：（1）剔除了缺失数据的样本;（2）极端值进行了winsor（0.01）极端值处理。所有相关数据取自于CSMAR国泰安数据库及WIND金融数据库 2. 变量设计。根据Klein（2002b）等研究方法，本文对审计质量的衡量也采用盈余管理管理中操控性应计利润指标。管理层持股比例（MSR）作为股权激励的替代变量，来衡量管理层股权激励强度。选取第一大股东的持股比例（FSR）以及第二到第十大股东持股比例平方和（H2）两个指标作为股权集中度替代变量，股东持股比例平方和的算法来自于HHI指数，这一指标是市场集中度的指标，度量